事件：近日公 司发布2022 三季报，2022前三季度公司实现营收4.41亿元，同比增长35.83%，归母净利润1.99 亿元，同比增长41.82%，扣非归母净利润1.82 亿元，同比增长46.92%，经营活动现金流量净额2.02 亿元，同比增长39.27%。

    　　点评：

    　　2022 前三季度业绩超预期。2022Q3 公司实现营收1.68 亿元，同比增长41.92%，归母净利润0.76 亿元，同比增长55.19%，扣非归母净利润0.70 亿元，同比增长68.50%。Q3 业绩增速较高的原因为：公司主营产品“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量持续增长，其中，人工晶状体销量增速较二季度有所恢复，同时暑期为视光产品的销售旺季。

    　　研发投入持续加大，在研产品进展顺利。2022 前三季度，公司研发投入0.44 亿元，同比增长19.79%，研发投入占比9.98%。公司研发的硬性接触镜酶清洁剂获得国家药品监督管理局批准取得《医疗器械注册证》，正在进行市场推广。同时，公司散光人工晶状体在马来西亚获批上市，持续拓宽海外市场产品布局。

    　　盈利能力保持强劲，销售费用率有所上升。2022 前三季度，公司综合毛利率为85.41%，公司净利率为44.05%，分别同比变动+1.43pct、+1.35pct。公司2022Q1/Q2/Q3 毛利率分别为85.12%、85.34%、85.69%，净利率分别为 43.39%、44.90%、43.84%。2022 前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为15.08%、10.74%、-0.57%，同比变动-3.60pct、-0.42pct、+0.48pct，2022Q1/Q2/Q3 销售费用率分别为13.58%、14.26%、16.93%，管理费用率分别为10.24%、11.05%、10.88%，财务费用率分别为-0.79%、-0.39%、-0.56%，Q3销售费用率有所上升的原因主要是上半年受疫情影响，一些推广活动无法正常开展，三季度疫情有所缓解，一些销售活动、学术活动和展会活动随之恢复。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024 年收入分别为6.3、9.05、13.04 亿元，同比增长45.5%、43.7%、44%，归母净利润分别为2.36、3.48、4.98 亿元，同比增长37.4%、47.8%、43%，对应PE为95.49、64.62、45.18 倍，考虑公司上市产品处于快速放量期，研发管线进入收获期，维持“买入”评级。

    　　风险因素：产品质量及潜在责任风险；经销商管理的风险；疫情防控影响销售，业绩不及预期的风险。