事件：

    　　爱博医疗发布2022 年年报和2023 年一季报：

    　　2022 年，公司实现营业收入5.79 亿元（+34%）、归母净利润2.33 亿元（+36%）、扣非归母净利润2.08 亿元（+39%）。考虑到疫情影响，业绩基本符合预期。收入构成方面，人工晶体及配套产品收入3.68 亿元，同比增长16%，占比64%；OK 镜收入1.74 亿元，同比增长62%，占比30%；其他视光产品收入3393 万元，同比增长500%，占比6%。

    　　2023 年一季度，公司实现营业收入1.90 亿元（+45%）、归母净利润7840万元（+34%）、扣非归母利润7511 万元（+44%）。业绩超预期。

    　　投资要点：

    　　核心业务快速增长，新动能开始放量。2022 年Q4 白内障手术科室和视光机构大面积停诊，阶段性延缓了公司业务发展；2023 年Q1，公司人工晶体和OK 镜恢复快速增长。新业务增长逻辑开始兑现，2022 年公司推进彩瞳、离焦镜和硬镜护理产品的研发和市场开拓工作，同步解决了工艺技术和产品供应的突出问题，为大规模销售奠定基础；2023 年Q1，公司彩瞳、离焦镜、接触镜护理产品等新业务收入约2000 万元以上，同比大幅增长，对公司收入贡献超过11%。

    　　多焦人工晶体获批填补国产空白，在研项目扩展体现创新平台属性。

    　　公司的非球面衍射型多焦人工晶状体于2022 年10 月获批，填补了国产多焦人工晶状体的空白。在研项目中，有晶体眼人工晶状体即将获批上市；非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深人工晶状体、硅水凝胶软性接触镜等处于临床试验阶段。公司向医美、生物修复材料、眼科设备等领域拓展，2022 年公司注射用透明质酸钠凝胶亦进入临床试验阶段；公司进一步开发了生物医用软组织修复材料，建立了国内第一条海洋胶原生产线，实现了海洋胶原蛋白生产转化；公司亦计划将若干高端眼科医疗设备授权引进中国市场。

    　　国际化布局正在加速。2022 年公司境外收入1740 万元，多款产品取得泰国、秘鲁、马来西亚等国注册证书。公司是国内为数不多成功打开海外市场的人工晶状体制造商，计划在欧洲建立生产基地，组建当地团队负责业务拓展、临床试验和监管事务；并积极寻求与拥有先进技术的公司以及当地经销商或代理商的合作或收购机会。

    　　盈利预测和投资评级：考虑到2022 年宏观环境对公司业务发展的暂时性影响，我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年公司营业收入分别为8.41 亿元、11.69 亿元、16.03 亿元，同比增长45%、39%、37%；归母净利润分别为3.27 亿元、4.49 亿元、6.19 亿元，同比增长41%、37%、38%。公司是国内眼科医疗器械领域的创新引领企业，依托医用高分子材料、光学设计、功能性结构设计、超精密加工、表面改性技术等五大技术平台，拓展多个前沿方向、扩展整体产品组合，同时加快国际化布局，前程远大。维持“买入”评级。

    　　风险提示：有晶体眼人工晶体研发和商业化进展不及预期的风险；新业务放量不及预期的风险；成本和费用控制不及预期的风险；OK镜市场竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险。