投资要点

    　　业绩分析：公司23H1 实现收入4.07 亿元（+49.04%，同增，下同），归母净利润1.63 亿元（+32.12%），扣非归母净利润1.53 亿元（+36.30%），23H1 毛利率83.15%，净利率38.99%，业绩符合我们预期。

    　　人工晶体恢复明显，角膜塑形镜快速增长：手术治疗产品中，23H1“普诺明”等系列人工晶状体实现收入2.45 亿元（+37.88%），境外人工晶状体收入同比增长为115.75%。近视防控产品中，23H1“普诺瞳”角膜塑形镜实现收入1.06 亿元（+38.97%）。

    　　加大研发及销售投入，新品上市推广顺利：23H1 公司研发费用0.42 亿（+56.25%），23H1 销售费用0.75 亿，同比增长97.79%。23H1 视力保健产品（包括离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）收入同比增长402.84%，对营业收入贡献超过11%。此外，公司于2022 年3 月新设的子公司爱博上海加强了市场开拓，23H1 加大隐形眼镜、护理产品销售和备货。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到下半年公司加强市场推广，销售费用提升，我们将公司2023-2025 年归母净利润由3.35/4.74/6.59 亿元调整为3.23/4.39/6.08 亿元，当前市值对应PE 分别为53/39/28 倍。公司新品进入收获期，第二增长曲线打开，维持“买入”评级。

    　　风险提示：手术量恢复不及预期，市场竞争加剧，人工晶体集采降幅超预期风险