事件：2024 年上半年，爱博医疗实现营收6.86 亿元，同比增长68.54%；实现归母净利润2.08 亿元，同比增长27.49%。

    　　人工晶体收入持续增长，角膜塑形镜增速有所放缓：2024 年上半年，公司人工晶体实现营收3.19 亿元，同比增长30.2%，营收占比达46.49%。公司人工晶体受益于集采中标和勾选良好、产品竞争力持续提升。公司角膜塑形镜实现营收1.13 亿元，同比增长6.89%，营收占比达16.45%。角膜塑形镜业务受消费降级、竞品增加等因素影响，市场增速有所放缓。

    　　隐形眼镜布局成效渐显：2024 年上半年，公司隐形眼镜实现营收1.83 亿元，同比跃升956.92%，营收占比达26.76%。公司通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能、拓展隐形眼镜市场，目前彩片产线处于满产状态，并依托公司研发优势持续提升产线效率。

    　　持续投入研发，临床项目加速推进：2024 年上半年，公司研发投入总额0.69亿元，同比增长25.43%。公司有晶体眼人工晶状体（PR）已申报注册，非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深（EDoF）人工晶状体、隐形眼镜等临床项目加速推进。

    　　投资建议：人工晶体收入稳健增长，研发进展顺利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入13.77/18.65/23.91 亿元，归母净利润3.85/4.89/6.11 亿元。对应PE 分别为37.48/29.54/23.63 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：研发进展不及预期；人才流失和技术泄密的风险；供应商材料供应延误的风险