事件描述

    公司发布2022 年中报，2022H1 公司实现营业收入7.94 亿元，同比增长132.96%；实现归母净利润1.95 亿元，同比增长116.50%；实现扣非归母净利润1.63 亿元，同比增长86.32%；基本每股收益为2.32 元，同比增长94.96%。

    事件点评

    2022H1 公司营业收入实现快速增长，主要系驱动与采样芯片的市场拓展顺利推进。得益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动下游应用领域整体需求旺盛，上半年公司的各类芯片产品均有较强增长，其中驱动与采样芯片的增长最快。2022H1 公司实现营业收入7.94 亿元，同比增长132.96%，其中：信号感知芯片实现营业收入1.54 亿元，同比增长58.70%；隔离与接口芯片实现营业收入2.85 亿元，同比增长72.64%；驱动与采样芯片实现营业收入3.53 亿元，同比增长356.59%。

    2022H1 公司车规产品的研发及验证工作顺利推进，部分产品已进入试量产阶段。①上半年公司完成车规/工规智能隔离驱动研发和验证工作，进入试量产阶段。智能隔离栅极驱动可用于汽车电控系统，从而实现对功率器件的开关和保护功能。该系列产品采用公司自主专利的Adaptive OOK 编解码技术，可用于2121V 直流工作电压以下应用中的SiC、MOSFET、IGBT 的驱动，兼容400V 与800V 新能源车动力总成及1500V 直流的光伏逆变器系统，补全了公司在新能源车动力总成系统中隔离芯片的版图。②上半年公司完成新款通用车规LIN 收发器的验证工作，进入试量产阶段。公司推出的NCA1021 产品广泛适用于汽车电子子系统的总线接口设计，可支持宽供电电压(5.5V~27V)，以及高达±40V 的总线保护电压和20Kbps 的通讯数据速率，基于IEC 标准的ESD 能力可达±6kV，并且具有睡眠模式，功耗极低。该产品推出标志着公司在车规接口芯片领域技术上的新突破。

    2022H1 公司持续推出新产品，不断拓宽产品矩阵。上半年公司陆续发布了十余款新品系列，其中霍尔效应电流传感器NSM2015/NSM2016 系列加速出货；非隔离高压半桥驱动NSD1624、磁角度传感器NSM301X 系列量产出货；智能低边开关NSE11409 系列、表压压力传感器NSPGS5 系列进入试量产阶段；车规LIN 收发器、车规级LDO NSR31/33/35 系列客户导入进程顺利。以上系列产品车规型号均满足AEC-Q100 车规要求，上述新品广泛应用于汽车电子、光伏储能、电机驱动、通讯、服务器电源等领域。此外，公司还开辟了包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向，进行更广泛的布局。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年分别实现营收16.38、24.10、32.44 亿元，同比增长90.0%、47.1%、34.6%；分别实现净利润4.62、7.17、9.79 亿元，同比增长106.6%、55.2%、36.4%；对应EPS 分别为4.57、7.10、9.68 元，以8 月26 日收盘价352.00 元计算，对应PE 分别为76.9X、49.6X、36.3X，维持“增持-A”评级。

    风险提示

    产品丰富度、应用领域方面与国际知名企业存在较大差距的风险；市场占有率较低风险；部分先进技术积累不足风险；国产产品的市场认可周期较长风险。