事件： 2021年4月26日，公司发布2020年度报告及2021 年一季度报告：

    　　2020 年实现营业收入1.82 亿元，同比增长27.19%；归母净利润0.61 亿元，同比下降0.31%。2021Q1 实现营业收入0.33 亿元，同比增长270.49%；归母净利润0.03 亿元，同比增长301.92%。

    　　业绩持续回暖，2021 年一季度实现大幅增长。2020 年下半年以来，随着经济复苏，公司业绩开始回暖。其中，2020 年Q4 单季，实现营收1.09亿元，同比增长53.39%；实现归母净利润0.6 亿元，同比增长49.52%。

    　　2021 年一季度，公司业绩延续回暖趋势，收入、归母净利润在去年同期低基数的基础上均大幅改善。

    　　持续加大市场和研发投入，不断提升竞争力。2020 年公司的销售费用率、管理费用率分别为27.55%、31.23%，同比提升5.7 pcts、0.92 pcts，原因系公司持续加大销售和研发团队建设，员工数量由275 人扩增到416 人。

    　　2020 年公司在电信行业保持优势的同时，重点拓展的政府行业务营收同比增长616.56%、金融行业营收同比增长103.16%。2020 年全年研发投入0.4 亿元，同比增长30.85%，研发费用率提升0.62 pcts 至22.17%；2021年第一季度研发投入0.13 亿元，同比增长60%，占比营收的比例为37.99%。

    　　十四五规划扩信创需求，拓中间件多行业市场。十四五相关会议中提出要实现重要产业、基础设施、战略资源、重大科技等关键领域科技自立。公司作为国产中间件软件的领军企业，不仅受益于全国范围内“新基建”的开展与国家相关政策，还有望在信创产业多行业异军突起。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年归母净利润分别为1.16 亿/1.76亿/2.49 亿元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1）市场竞争加剧；2）政策推进不及时；3）经营不确定性风险