2022 年Q1 净利润超预期，需求景气度高业绩高增长2022 年1 季度公司营收8.14 亿元，同比+216.18%；实现归属母公司净利润1.01亿元，同比+70.45%。扣非归母净利0.99 亿元，同比增长72.69%，超市场预期。

    本期销售量较2021 年同期大幅增加，销售量增加&产品提价带来业绩增长。我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润有望达到5.93/9.93/14.26亿元， EPS 分别为3.83/6.41/9.21 元/ 股， 当前股价对应市盈率分别为39.44/23.55/16.39 倍，维持“买入”评级。

    调整定价策略后，看好公司后续产品利润率提升2022 年Q1 公司销售量566.55MWh，总收入8.14 亿元，对应储能电池包均价约在1.4 元/Wh，较2021 年的约1.3 元/Wh+的单价提升约5%以上，主要体现的是1 月份提价后的涨幅。3 月份涨价后价格涨幅在10%以上，10%的价格涨幅预计能够覆盖碳酸锂的成本提升20 万/吨（假设碳酸锂单价涨20 万/吨，对应铁锂电芯成长涨约0.12 元/Wh）。

    涨价后公司利润修复。1 季度单位利润约在0.17 元/Wh，远超2021 年Q4（0.1 元/Wh），我们预计二季度公司单位利润有望进一步提升至0.2 元/Wh+。

    能源价格上涨导致欧洲储能需求旺盛，派能科技产品在欧洲综合竞争力强随着俄乌战争后能源价格上涨，导致欧洲对光伏需求上涨。目前欧洲市场光配储的比例较低，市场空间广阔。

    户储产品核心在于：（1）产品安全性有保障；（2）产品性价比高。派能科技在产品价格适中的情形下，产品的循环寿命、安全性均达到行业头部水平，因此其储能电池包供不应求，公司订单、排产饱满，正在积极推进产能扩张，预计2022年底电芯产能有望达到 7GWh。

    技术方面，公司现阶段专注铁锂（循环次数从 12000 次到 15000 次，使用寿命超过 20 年），在磷酸锰铁锂、钠电池是深入研究。公司积极扩产、加紧技术研究投入的背景下，有望连续保持高增长。

    风险提示：产能扩建情况不及预期、上游原材料价格回调不及预期、疫情影响