事件：

    公司公布2022年半年度业绩报告，上半年实现营业收入5.23亿元，同比增长365%；归母净利润1.08亿元，扣非净利润0.49亿元，较上年同期均实现扭亏为盈；基本每股收益1.03元。

    PECVD设备收入大幅增长，规模效应逐渐显现受益市场需求旺盛及公司产品竞争优势，上半年实现产销大幅增长，盈利能力也持续增强。2022H1公司毛利率和净利率分别为46.76%和20.37%，同比变化分别增加8.42pct、38.61pct。从费用端来看，管理费用率/销售费用率/财务费用率/研发费用率分别为4.54%/11.66%/-1.88%/22.46%，同比变化分别为-8.57/-11.97/+6.96/-49.22pct，变化较大主要系营收规模大幅增加所致。分设备类别来看，PECVD设备仍是公司主要收入来源，上半年实现营业收入4.67亿元，同比增长345%；此外ALD设备和SACVD设备较同期相比均实现收入，分别为848万元和0.41亿元。

    现有产品市占率持续提升，部分新品已取得客户订单公司PF-300T设备持续保持竞争优势，订单量稳定增长，市场占有率不断提升，已获得现有及新客户的验收。同时，NF-300H、PE-ALD、Thermal-ALD、SACVD等产品在存储或逻辑芯片制造领域进展顺利。此外，公司在CVD领域其他设备的研发进展较快，开发了TS-300、HDPCVD和UV Cure设备，并取得了客户订单。

    盈利预测、估值与评级

    考虑到公司设备业务快速增长，规模效应逐渐凸显，盈利能力有望持续提升。我们预计公司2022-24年营业收入分别为13.39/19.79/26.93亿元，增速分别为76.68%/47.75%/36.09%；归母净利润由1.45/2.97/4.41亿元上调至1.76/2.97/4.42 亿元， 增速分别为156%/69%/49% ； 实现EPS 为每股1.39/2.35/3.49元，CAGR为86.11%，对应PE分别为164x/97x/65x。鉴于设备市场需求持续提升且公司是国内薄膜沉积设备龙头，维持“增持”评级。

    风险提示：晶圆厂扩产不及预期；新品研发不及预期；部分原材料外购受限引发的风险。