投资要点

    事件：公司发布2022 年业绩预增公告。预计2022 年实现营收16.5-17.2 亿元，同比增长117.69%-126.92%；预计实现归母净利润3.3-4.0 亿元，同比增长381.85%-484.06%；扣非归母净利润1.6-1.9 亿元，同比扭亏为盈。

    业绩预告超预期，规模效应下盈利水平提升。2022 年公司营收中枢16.85 亿元，同比+122%，归母净利润中枢3.65 亿元，同比+433%，扣非归母净利润中枢1.75亿元，同比扭亏为盈（2021 为-0.82 亿元）。从单季度来看，2022Q4 实现营收6.58-7.28 亿元，同比增长71%-90%，归母净利润0.93-1.63 亿元，同比增长779%-1444%，扣非归母净利润0.48-0.78 亿元，同比扭亏为盈（2021Q4 为-0.59亿元）。受益于下游行业需求增长，公司订单大幅增加，营收维持高增长，规模效应下盈利水平提升，利润增速高于收入增速。

    股权激励落地，高业绩目标彰显公司发展信心。公司2022 年限制性股票激励计划落地，拟一次性授予280 万限制性股票，占股本总额2.21%，授予价格105 元/股。本次激励范围广泛，人数达513 人。行权解锁条件较高，2022-2025 年营收目标分别为15.16/22.74/30.32/37.90 亿元，相较2021 年营收增长100%/200%/300%/400%，净利润目标分别为2.53/4.04/5.48/6.85 亿元，相较2021 年利润增长270%/490%/700%/900%，营收利润高增速目标，充分体现公司对于未来市场拓展及利润提升的信心。

    新设全资子公司，布局高端半导体薄膜沉积设备。1 月21 日公司公告，拟出资5亿元新设全资子公司拓荆科技（沈阳）有限公司，主要围绕公司现有主营业务开展相关经营活动，从事高端半导体薄膜沉积设备的研发、生产、 销售与技术服务。公司原总经理田晓明、原副总经理张孝勇辞去公司原职务，分别担任新设子公司总经理及副总经理。

    半导体设备国产化进程提速，长期市场空间打开。美国对华半导体管制下，我国半导体国产设备验证加速，预计国产化率持续提升。公司作为国内半导体PECVD 龙头，充分受益于国产设备替代。公司持续拓展PECVD、ALD、SACVD 三大系列产品工艺应用领域，获得逻辑芯片、存储芯片等领域现有客户重复订单和新客户订单。公司产品在晶圆制造产线的量产应用规模持续扩大，产品高稳定性逐步验证，市场份额有望持续提升。

    盈利预测及估值:根据公司业绩预告，我们上修公司盈利预测。预计公司2022-2024 年营业收入分别为16.56、23.92、33.19 亿元，同比增长118 %、44%、39%；实现归母净利润3.65、4.85、5.95 亿元，同比增长432%、33%、23%，维持公司“买入”评级。

    风险提示：晶圆厂扩产进展不及预期风险；技术研发不及预期风险；产品验收周期较长的风险；市场竞争风险。