事件：

    　　诺泰生物近日发布公告：1）全资子公司杭州澳赛诺同欧洲大型药企客户签订了为期七年的cGMP 医药高级中间体供货合同，合同累计金额约10,210 万美元（含税）。2）公司发布2023 年限制性股票激励计划草案，拟向公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等不超过66 人授予310 万股限制性股票，占公告时公司股本总额的1.45%，授予价格为15.73 元/股。

    　　投资要点：

    　　大订单签约落地，助力公司业绩增长。根据公告，签约客户为欧洲一家大型创新药企，2020-2022 年与公司业务往来金额占公司各年营收比重分别为0%、0%、0.44%，过往合作金额占比较小，本次订单金额约1.02 亿美元，体现了公司技术工艺能力不断得到客户认可，海外业务拓展顺利。根据采购量指引，公司将在2024-2029 年持续供货，有助于公司未来业绩持续增长。

    　　股权激励绑定核心骨干，彰显公司发展信心。公司激励对象包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等不超过66 人，授予价格为15.73 元/股，为公告前60 个交易日股票交易均价的50.0%。股权激励考核年度为2023-2025 年，分为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核。根据公司层面2023-2025 年归属期的考核指标，营业收入比2022 年增长不低于30%、60%、90%，彰显公司发展信心，有利于绑定核心业务骨干，激发公司发展活力，为中长期发展奠定基础。

    　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2023-2025 年收入分别为8.55亿元、11.37 亿元、15.32 亿元，同比增长31%、33%、35%；净利润分别为1.44 亿元、1.84 亿元、2.67 亿元，同比增长12%、28%、45%，对应PE 估值为50 倍、39 倍、27 倍。公司CDMO 技术平台先进，自主选择产品管线丰富，业绩有望持续稳健增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险，原材料价格上涨的风险，环保及安全生产风险，汇率风险。