受疫情影响，公司22Q2 项目现场实施及交付验收有所延迟，但新签订单及现金回款良好，短期波动不改长期增长趋势，维持强烈推荐。

    　　事件：公司发布2022 年中报，22H1 实现收入1.15 亿元，YoY +17.08%；归母净利润0.29 亿元，YoY +25.46%；扣非归母净利润0.29 亿元，YoY+25.93%；综合毛利率52.52%，同比基本持平。

    　　疫情拖累Q2 业绩表现，选煤厂业务放量推动新签订单增长。公司22Q2 单季营收0.72 亿元，YoY -1.23%；归母净利润0.19 亿元，YoY -2.54%；扣非归母净利润0.20 亿元，YoY -6.60%。对比22Q1，二季度业绩增长大幅放缓主要受疫情影响，部分项目无法现场实施并完成交付验收。公司22H1 新签订单2.31 亿元，YoY +21.69%，高于营收增速，其中Q2 尽管受疫情影响但新签订单仍实现一定增长，主要系智能化选煤厂管控平台及数字孪生系统自Q1起快速放量，成为业务新增量。目前煤矿配套选煤厂的智能化建设进度逐渐加快，上半年公司智能洗选应用系统软件从无到有，实现营业收入1831 万元，营收占比达约16%，未来增长可期。

    　　回款力度加大、现金流状况改善，加大研发投入提升产品标准化水平。今年公司加大现金催收力度，上半年销售商品、提供劳务收到的现金为0.76 亿元，YoY +47.78%，远高于营收增速；经营性净现金流-0.19 亿元，与去年同期基本持平；期末合同负债0.27 亿元，同比增长170%。公司上半年研发费用率16.49，同比基本持平，但二季度末研发人员数量达158 人，同比增长近两倍，研发人员数量占总员工数的比例达38%，同比提升23.42 pct。上半年公司调整部分应用研发人员工作重点，加大应用标准化力度，促进产品标准化，提高成熟度水平，为长期人效增长奠定基础。

    　　预计Q3 将迎来业绩拐点，看好行业高景气度下公司长期表现。随着疫情影响消除，7 月起公司在手项目实施交付及新项目签单已逐步恢复，预计Q3 将为下半年增长拐点。当前智能煤矿行业景气度居高不下，公司智能综合管控平台、智能地质保障系统等较为成熟的产品开始加速渗透，智能综采、智能通风系统等新型产品也开始落地验证，在行业景气度持续及公司自身能力提升双击下，公司长期表现值得期待。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。综合考虑疫情影响，调整公司22-24 年归母净利润为0.88/1.45/2.17 亿元，当前股价对应40/24/16x PE，维持强烈推荐。

    　　风险提示：政策落地不及预期；人员扩张不及预期；竞争加剧；疫情影响。