三季度业务改善明显，全年拐点已现。公司前三季度实现收入2.13 亿元，同比+24.84%；实现归母净利润5097 万元，同比+33.52%；实现扣非归母净利润5128 万元，同比+33.31%。单Q3 公司实现收入9700 万，同比+35.39%；实现归母净利润2241 万，同比+45.44%；实现扣非归母净利润2264 万元，同比+44.00%。单三季度，公司业务增长主要受益于公司智能综合管控平台、智能地质保障系统、和智能洗选业务的快速放量。

    　　环比二季度，公司业务已逐步从疫情中恢复，验收方面和从采招网跟踪的招标情况来看，均有明显改善。

    　　单季度毛利率环比提升，坚定研发投入打开未来空间。公司三季度毛利率为54.68%，环比二季度提升0.64%。费用率方面，公司管理费用率同比上升2.93%，主要受到股份支付费用和新办公场地折旧摊销费用影响；研发费用率上升2.81%，主要由于公司加大在智慧矿山综合实验平台方面的投入。今年九月，龙软科技研发的综采工作面测量机器人和自动测量系统获得了美国发明专利授权，持续在技术上保持领先优势。

    　　煤炭仍为我国主要能源供给，各地不断提升煤矿智能化水平保障能源供给安全。由于煤矿开采作业场景复杂，我国煤矿行业长期面临招工困难，只有不断提升煤矿智能化水平，才能进一步保障煤矿作业和供应安全。上半年李克强总理主持召开国务院常务会议，确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力，要发挥煤炭主体能源作用，通过核增产能、新投产等。

    　　根据我们3 月29 日发布煤矿智能化专题报告测算，2022-2025 年间煤矿智能化改造市场空间约119 亿元，新增煤矿智能化建设市场空间约120 亿元，合计对应市场规模约239 亿元。煤炭在未来5-10 年，仍然为我国主要能源供给来源，新增煤矿叠加现有矿井数字化升级，行业景气度持续验证。

    　　风险提示：智能矿山政策推进不及预期；疫情反复带来交付延迟风险；上游煤炭价格波动带来系统性风险等。

    　　投资建议：维持“买入”评级。行业景气度持续，疫情影响下公司项目验收有所延迟，因此我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为0.88/1.22/1.66 亿元， 同比增速39.0%/38.6%/36.4% ； 摊薄EPS=1.24/1.72/2.34 元，按10 月25 日收盘价，对应PE=28.7/24.1/16.4x。