事件概述：2022年 4月16日，中望软件披露2022年一季报报告，公司2022 年Q1 年实现收入8626 万元，同比增长1.24%；实现归母净利润-1971.42 万元，同比减少440.78%；实现扣非归母净利润-3686.26 万元，同比减少1206.30%。

    外部环境造成营收增速下滑，高人力投入造成亏损。公司2022 年一季度业绩增长整体较为平缓，营收同比增长1.24%，利润端出现亏损情况。

    我们认为公司2022 年Q1 业绩下滑主要有以下原因：1）公司主营业务自2022 年以来受经济下行压力，业绩增速受到一定抑制；2）教育业务主要客户为全国各大院校，受疫情反复影响，学校普遍处于封控状态，公司教育业务推进困难；3）海外市场受国际形势恶化和外汇汇率波动等因素的影响，收入呈现一定程度的下降。报告期内公司员工人数同比增长58%，销售/管理/研发费用率同比增长19.6/2.4/21.4pct，人力投入加大是费用比率增加和亏损的主要原因。

    部分业务仍存亮点，营销扩张与研发稳步推进。尽管公司受外部环境影响较为严重，我们认为公司基本面未变，全年业绩有望凭借积极的营销拓张和产品研发策略迎来改善。分行业情况看，尽管教育行业受疫情影响严重，但是公司商业市场的营业收入仍保持同比增加20.3%的成绩；分产品看，3D CAD 产品营收同比增长33.69%；CAE 产品收入基数较小但维持高增，同比增长48.39%。研发方面，公司研发投入同比增长77.3%，高研发投入推动公司产品持续迭代。营销方面公司持续推进“下沉市场+大客户”的双线策略，且海外渠道不断升级。

    股份回购彰显管理层业绩信心。公司于2022 年4 月12 日发布股份回购公告，回购资金为3000-6000 万元，回购股份比例为0.14%-0.28%。本次回购彰显了管理层对于未来公司价值的认可，有利于完善公司长效激励机制，回购股份或将用于股权激励或员工持股计划。

    投资建议： 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入7.70/9.87/12.59 亿元，同比增长24.47%/28.13%/27.64% ；实现归母净利润1.98/2.38/2.86 亿元，同比增长8.90%/20.41%/20.