事件概述

    2022 年7 月13 日，IDC 发布报告《中国制造业数字孪生——CAD 市场厂商份额，2021：最好的时代》，报告数据显示，2021 年中国制造业计算机辅助设计（CAD）软件总市场份额42.1 亿元人民币，年复合增长率为19.6%，本土厂商在CAD 市场占有率接近20%，其中中望软件的市场占有率为11.4%，进入前四。

    IDC 报告数据显示，2021 年中国制造业3D CAD 市场总量为30.9 亿元人民币，占中国制造业CAD 市场的73.4%，年增长率为 21.5%，略高于整体CAD 市场。

    市场占有率排名第四，打破海外龙头垄断

    根据IDC 的数据，中望软件在2021 年中国制造业CAD 软件市场占有率为11.4%，排名第四。中望软件市占率已超过海外龙头PTC，与第三名AutoDesk（14%）已非常接近，是唯一进入“第一阵营”的国产厂商，有效打破海外龙头垄断局面。

    公司2021 年加强销售网络建设（销售费用同比增长47.09%），组建行业销售团队，由于行业特性，市场拓展效果的显现具有一定的滞后性；同时随着产品力的持续提升，公司不断突破重点行业客户，利用标杆客户的示范带动效应，CAD 的国产替代有望加速。

    我们认为，随着疫情等扰动因素消退，公司相关布局效果将逐步显现，市场占有率有望快速提升，进入市场前三指日可待。

    在国产份额中占比57%，在国产厂商中“量级”领先优势凸显

    根据IDC 的数据，本土厂商在2021 年中国制造业CAD 软件市场占有率接近20%，中望软件的市场占有率为11.4%，在国产份额中占比57%，处于据对领先地位，领先优势明显。

    我们认为，相比其它国产CAD 厂商，中望软件除市场占有率具备“量级”优势外，在用户与案例，产品研发及迭代能力，销售、服务体系等方面均具有“量级”优势，处于“一超”地位，领先优势凸显。

    3D 产品已获市场认可，有望实现快速增长

    根据IDC 的数据，中望3D 在中国制造业3D CAD 市场占有率排名第四，代表中望3D 已获得市场认可。同时根据公司官网消息，中车集团等行业客户已选择中望3D 替代国外产品，3D 产品进展顺利。

    2022 年5 月26 日，公司发布中望3D 2023 版，新版本在参数化设计、基础建模、大装配等方面取得技术突破与功能改进，例如首次突破G3 高连续性曲面建模，支持高效特征历史重生成，扩展了模具、钣金、管道等多个行业应用的工具集。

    我们认为，随着3D 产品加速迭代，单价更高的3D 产品有望快速增长，3D 产品营收占比提升，相关财务指标有望改善（销售费用占比将会下降，销售人均产值将会提升）。

    投资建议

    我们维持盈利预测不变：22-24 年营收预测分别为8.58/11.88/16.45 亿元，22-24 年每股收益（EPS）分别为2.84/3.89/5.38 元，对应2022 年7 月13 日185.77 元/股收盘价，PE 分别为65.3/47.7/34.6 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    1）疫情导致制造企业IT 预算下降；2）国产CAD 软件替代不及预期；3）公司新产品研发进展不及预期。