事件描述

    　　公司发布2022 年半年报，2022H1 公司实现营收1.94 亿元，同比降低5.73%；归母净利润亏损0.36 亿元，去年同期盈利0.49 亿元；扣非后归母净利润亏损0.69 亿元，去年同期盈利0.16亿元，实现经营性现金流量净额-1.05 亿元，上年同期为0.03 亿元。

    　　事件评论

    　　受外部客观因素影响，营收增长受到冲击。2022H1 公司实现营收1.94 亿元，同比降低5.73%，其业绩波动主要受外部因素影响。企业端（国内）层面（-1.54%），由于公司过往业务主要集中于华东区域，疫情封控导致销售渠道难以触达客户；教育端（国内）层面（-2.54%），疫情以来各地区学校管控趋严，项目实施进度受阻；海外市场层面（-11.6%），疫情封控导致销售人员出国困难，海外活动参与减少，但伴随海外本地化布局推进，海外订单或将逐渐回暖。

    　　员工规模持续扩张，研发与业务结构逐渐成熟。2022H1 公司总人数扩张至1687 人，较2021 年末增长28.88%。研发层面，2022H1 研发人员相较2021H1 同比增长71.04%，尽管新增研发人员校招比例较大（多为18-30 岁年轻成员），但由于2022H1 公司对研发人员做了薪酬待遇提升，故其平均薪酬仍有3.62%的提升。研发费用资本化层面，考虑到悟空平台项目仍处于开发阶段，后续应用领域广泛，故将相关研发费用进行资本化处理。

    　　销售层面，2022H1 公司致力于营收渠道优化与拓宽，销售团队持续扩充，导致销售费用实现37.72%增长。伴随公司研发与业务结构调整基本结束，后续人员扩张或将迎来降速，利润释放值得期待。

    　　人员增长与奖金发放带来现金流承压。2022H1 公司实现经营性现金流量净额-1.05 亿元，上年同期为0.03 亿元，应付职工薪酬则由2021H1 的0.93 亿元降低至2022H1 的0.33亿元。经营性现金流量净额的降低主要来源于人员增长带来的工资发放增多与2021 年奖金在2022H1 的集中发放，伴随后续人员扩张放缓，订单回款加速，经营性现金流量净额或将迎来回升。

    　　产品性能节节攀升，大客户战略持续推进。2022 年4 月、5 月，公司陆续发布ZWCAD2023、ZW3D 2023 等新版本产品，图形生成、参数设计等能力大幅提升。与此同时，公司针对差异化需求成立行业大客户事业部，致力于为重点行业头部企业提供更契合特定行业需求的综合解决方案。依托优良的产品性能与专业的销售渠道，如公司与中国交通建设集团有限公司等大型客户展开深入合作，致力于助力企业数字化转型突破，同时借助开放的工业软件应用场景，实现自身产品技术打磨，为后续模具、3C 电子、汽车、工业装备等重点行业突破打下良好的基础。

    　　风险提示

    　　1、疫情反复风险；

    　　2、订单修复不及预期。