事件：公司2023 年前三季度共实现营收4.65 亿元，同比增长33.07%；共实现归母净利润415 万元，同比扭亏为盈；共实现扣非归母净利润-6910 万元，亏损同比缩窄。公司第三季度营收1.90 亿元，同比增长21.95%；归母净利润543万元，同比下降68.69%；实现扣非归母净利润-1194 万元，亏损同比扩大。

    国内商业市场稳步增长，境外市场业务收入增速亮眼：公司前三季度营收同比增长33.07%，第三季度营收同比增长21.95%。公司坚定围绕“All-in-One CAX战略”，通过扎实投入研发和技术、提升产品和服务，驱动公司整体经营业绩稳步提升。（1）国内商业市场，第三季度营收为1.17 亿元，同比增长23.62%。

    公司持续深耕各重点省市客户群体，进一步提升对于中小潜在客户的覆盖能力。

    （2）国内教育市场，第三季度营收3142 万元，同比下降14.51%。公司通过支持重大赛项举办等多种手段，逐步提升公司在教育市场上的品牌影响力，并完成了“产-学-研”的教育业务生态链接。（3）境外市场，第三季度营收4100 万元，同比增长71.34%。公司年内发布的ZW3D 2024 和ZWCAD 2024 两款新版本产品在境外市场得到广泛的认可，助力公司海外客户数量持续增加。

    研发投入持续加大，自主高端三维CAD 图形平台正式发布：2023 年前三季度公司研发投入合计2.65 亿元，同比增长27.71%，营收占比57.03%，同比减少2.4个百分点；2023 年第三季度公司研发投入9798 万元，同比增长26.58%，营收占比51.68%，同比增加1.89 个百分点。公司正式发布了中望自主高端三维CAD图形平台（即“悟空平台”） 1.0 版，目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力，未来将致力于满足大型工程的设计、研发、生产/建造需求，为泛工程领域提供多学科、全生命周期的国产三维解决方案。此外，7 月中旬，公司还发布了中望CAD Linux 2024，大幅提升高效智能设计能力、支持国密算法图纸加密，多项产品功能实现从“可用”到“好用”的蜕变，更好地满足 Linux 系统用户对CAD 技术在自主、安全、可控和创新应用层面的多元化需求。

    盈利预测、估值与评级：考虑到3D CAD 和CAE 的规模化落地应用仍需时日，下调公司23-24 年营收预测至8.16/10.71 亿元，较上次预测-28%/-29%，新增25 年营收预测为13.85 亿元；下调公司23-24 年归母净利润预测至0.92/1.66亿元，较上次预测-68%/-57%，新增25 年归母净利润预测为2.68 亿元，当前股价对应PE 分别为134x/74x/46x。

    风险提示：产品拓展不及预期、政策落地不及预期。