事件：

    　　4 月11 日，公司发布2025 年年度报告，2025 年度实现营业收入65.66亿元，同比增长32.53%；归母净利润5.93 亿元，同比增长48.94%；归母扣非净利润3.33 亿元，同比增长4.36%。

    　　智能制造装备行业需求旺盛，公司龙头地位持续巩固

    　　随着全球制造业智能化转型加速，消费电子、新能源、半导体等领域对高端智能制造装备的需求持续增长。公司作为国内领先的智能制造装备整体解决方案供应商，凭借深厚的技术积累和丰富的行业经验，在多个细分领域占据领先地位。

    　　消费电子业务稳步增长，全产业链布局持续完善

    　　2025 年，公司3C 业务实现营业收入35.30 亿元，占总营收的53.76%。

    　　公司进一步拓宽自动化设备在消费电子终端产品的应用边界，在已覆盖手机、平板电脑等产品基础上，成功将自动化解决方案延伸至追踪器、医疗、智能指环等领域。在深度绑定大客户的同时，公司成功取得vivo、OPPO、荣耀等头部企业的批量订单，实现经营的多元化发展。

    　　新能源业务订单充足，成业绩增长第二极

    　　报告期内，公司新能源业务实现营业收入23.26 亿元，占总营收的35.42%。在锂电专机设备方面，公司推出方腔注液机等新型设备，隧道腔注液机已取得行业头部客户海外量产订单。在智能充换电站领域，公司实现订单规模快速增长，累计接单充换电站1000 多座，完成900 多座换电站交付。

    　　半导体与汽车自动化多点开花，外延并购助力能力升级

    　　2025 年，公司半导体业务实现营业收入1.67 亿元，同比增长1198%。其中，星威EF8621、EH9721 共晶机已获得行业全球领军企业400G/800G 批量订单。资本运作方面，公司通过收购上海栎智进入电子级化学品输送系统领域，通过收购上海沃典提升汽车自动化板块竞争力。汽车电子及汽车零部件制程设备业务整体接单量较2024 年增长超过50%。

    　　各业务板块协同发展，海外市场表现亮眼

    　　从地区分布来看，公司海外市场表现亮眼，实现收入25.24 亿元，同比增长显著，占总营收的38.49%。公司积极拓展海外市场，在新加坡、美国、印度、越南、匈牙利等多个国家和地区设立了子公司和办事处，构建了全球化的销售和服务网络，能够及时响应海外客户的需求，提升了公司的国际竞争力。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年~2028 年收入分别为84.24 亿，108.74 亿，141.75 亿，归母净利润分别为7.99 亿元、10.39 亿元、17.39 亿元。

    　　考虑到公司作为智能制造装备行业的龙头企业，在消费电子、新能源、半导体等多个领域均有布局，且通过并购整合不断拓展业务边界，未来增长潜力较大，给予2026 年47 倍PE，目标价85.07 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：

    　　客户集中度较高风险；行业竞争加剧风险；并购整合不及预期风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险。