投资要点

    　　事件：2023 年7 月28 日，公司发布2023 年半年度报告，报告期间，公司实现营业收入10.12 亿元，同比增长6.75%，实现归母净利润2.15 亿元，同比增长12.91%。

    　　经营质量表现优良，盈利能力再上台阶。报告期内，公司收入净利持续双增长，实现营业收入10.12 亿元，同比增长6.75%；实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿万元，同比增长12.91%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.28 亿万元，同比增长20.31%。盈利能力再上台阶，实现毛利率40.75%，同比提升3.82 个百分点；归母净利润率21.22%，同比提升1.16 个百分点。经营质量表现优良，实现经营性净现金流量5,011 万元，优化4.81 倍。截止本报告期末资产负债率30.64%，扣非后平均净资产收益率8.42%，同比增长1.21 个百分点。

    　　截至2023 年6 月30 日公司在手合同30.02 亿元，同比增长34%。

    　　电力AMI 建设全面推进，海外业务加速布局。截至2023 年6 月，中国已经同152个国家和32 个国际组织签署200 余份共建“一带一路”合作文件。“一带一路”共同发展倡议驱动沿线国家基础设施建设8 万亿美元巨大市场，电力AMI 建设全面推进。

    　　公司的海外销售网络覆盖亚洲、非洲、南美等市场。2023 年上半年，公司加强了与中东、孟加拉等亚太地区以及非洲各国的交流，为未来合作打下基础。今年6 月先后与沙特投资部签署战略合作备忘录，全面参与沙特智慧能源和智慧城市建设及投资；与沙特NTCC 集团就共同推进沙特智慧城市建设。2023 年1-6 月，境外业务实现收入11,666 万元。

    　　能源数字化转型，全力打造数智城市。据GlobalMarketInsights 预测，截至2027年，全球智慧能源市场规模将达到1519.55 亿美元。另据MarketsandMarkets 预测数据，全球智慧城市市场规模自2022 年将保持复合年增长率14.9%的高增长，预计将从2022 年的5116 亿美元增长到2027 年的10244 亿美元。公司与腾讯云在2021 年达成合作，引入腾讯战略投资数智城市，深耕数智城市赛道，推进智慧城市综合能源管理，提供AIoT 能源物联网平台的产品与技术，推进城市、企业和园区的供电、水务、燃气、热力、用电、充电等现代城市公共基础设施进行数字化升级，帮助政府、企业、园区拥有进入能源物联网和智慧城市物联网的数据入口，加入碳中和行动，实现低碳、零碳的发展目标。2023 年2 月公司已中标洋湖智慧环保（一期）项目，充分利用物联网感知、AI 智能监控等创新技术和传统的四层架构模式打造智慧环保系统。

    　　持续加大研发投入，创新行业新品。2023 年1-6 月，公司延续近年来持续加大研发投入的趋势，报告期内研发投入0.95 亿元，占营业收入9.36%，新增专利40 项，其中发明专利17 项。公司创新行业新品，WTZ30 双模通信芯片是一款面向电力物联网新一代智能电表、配网自动化、电力运检等业务需求的专用SoC 通信芯片。

    　　该芯片具有高整合度、高可靠性和低功耗的特点，可广泛适用于智慧社区、智能家居、智慧路灯、充电站以及能源管理系统等领域，目前公司已拿到国网计量中心出具的双模芯片互联互通检测合格的报告。公司凭借全球领先的感知层智能计量技术获得分布式“源网荷储”运行信息，以自主研发的芯片、通信模组、智能网关等网络层产品汇聚运行信息并上传到云平台，通过AI 计算分析、负荷预测调度等系统功能模块进行下发调度指令。

    　　投资建议：我们认为公司作为电力互联网企业，随着能源互联网、数字电网的景气度提升，将保持较高成长性。维持盈利预测，预测公司2023-2025 年收入26.41/34.15/ 43.09 亿元，同比增长31.8%/29.3%/26.2%，公司归母净利润分别为5.05/6.64/8.44 亿元，同比增长26.1% / 31.7% / 27.0%，对应EPS 1.01/1.33 / 1.69 元，PE 26.8 / 20.3 / 16.0；维持“增持-B”评级。

    　　风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争持续加剧；海外市场拓展不及预期。