事件：公司发布2023 年三季报，实现营收16.62 亿元，同比增长11.85%，实现归母净利润3.46 亿元，同比增长21.88%，实现扣非净利润3.58 亿元，同比增长18.65%，公司收入和净利润双增长，经营质量表现优异。

    　　单季度营收及利润同比增长，在手订单持续充盈。单季度来看，公司2023 Q3 实现营收6.50 亿元，同比增长20.86%，归母净利润1.32 亿元，同比增长40.05%，扣非净利润1.3 亿元，同比增长15.85%，公司单季度营收在2023 年始终保持同比正增长。此外，公司在手订单持续充盈，截至2023 年9 月底在手订单29.26亿元，同比增长28.54%，助力公司后续稳步增长。

    　　盈利能力持续提升，经营质量表现优异。公司2023 年前三季度毛利率达到40.7%，同比提升3.7 个百分点，归母净利润率达到20.8%，同比提升1.7 个百分点，公司产品结构进一步优化。此外，公司在前三季度产生的经营性现金流为2.26 亿元，同比增长297%，经营质量表现优异。

    　　芯片业务高速发展，海外业务加速布局。前三季度公司芯片子公司珠海中慧微电子实现高速增长，营收达到3.27 亿元，同比增长66.06%，实现净利润0.88 亿元，同比增长98.5%，子公司专注于集成电路设计、物联网监测及通信解决方案业务。此外，公司加速布局海外赛道，积极参与“一带一路”沿线国家和地区建设，电力AMI 建设全面推进，近期海外进展包括西非市场的4.2 万台超声波水表订单、与老挝国家电力公司EDL 达成的电力AMI 全套系统解决方案订单等，海外业务发展迅速。

    　　投资建议：“双碳”背景下，新型电力系统建设将持续提速，电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.92/6.16/7.77 亿元，当前股价对应PE分别为28/22/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。