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威胜信息(688100)机构评级研报股票分析报告

 
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威胜信息(688100):23年业绩亮眼 通信芯片业务高速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-03-02  查股网机构评级研报

  事件:2024 年2 月29 日,公司发布2023 年度报告。业绩方面,2023 年公司实现收入22.25 亿元,同比增长11.06%;实现归母净利润5.25 亿元,同比增长31.26%;实现扣非净利润4.88 亿元,同比增长26.12%。分产品来看,感知层、网络层、应用层分别实现收入6.85/13.81/1.48 亿元,同比分别增长9.08%/10.92%/22.31%;分地区来看,国内市场稳健增长,实现收入19.88 亿元,同比增长17.42%;国际市场实现收入2.27 亿元,同比下降24.50%。单季度来看,公司23Q4 实现收入5.63 亿元,同比增长8.79%,环比下降13.38%;归母净利润1.79 亿元,同比增长54.31%,环比增长35.61%。

      在手订单持续充盈,盈利能力稳定增强。在手订单方面,公司23 年期末在手合同34.83 亿元,同比增长38.4%,订单持续充盈,为后续业绩发展提供有力支撑。盈利能力方面,2023 年公司实现毛利率40.79%,同比提升3.67pcts。

      费用管控方面,23 年期间费用率为15.63%,同比增加1.28Pcts。经营质量方面,公司23 年经营性净现金流4.17 亿元,同比增长62.22%。

      数智电网技术建设推进,通信芯片业务高速增长。公司深耕能源互联网产业,技术和产品覆盖能源互联网各个层级,深入参与我国新型电力系统建设。公司芯片子公司珠海中慧深入专攻集成电路、信息、通信技术及配套软件的研发,提供专业通信解决方案,旗下配用电物联网通信芯片、双模通信芯片多次获奖,WTR10 芯片支持多国际标准,成为标杆技术。2023 年实现营业收入4.64 亿元,同比增长62.2%;实现净利润1.35 亿元,同比增长101.8%。

      海外市场加速布局,24 年预计逐步进入收获期。公司出海业务模式主要为AMI 整体解决方案和电水气热综合能源解决方案为主,目前公司已经在东南亚包括老挝、缅甸等国家提供电力AMI 全套系统解决方案,未来将积极扩展东南亚、一带一路重点市场、同时布局美洲、欧盟的产品认证工作。

      持续加大研发投入,构筑企业核心竞争力。2023 年公司研发费用达2.27 亿元,同比增长14.57%,占营收比例10.22%。截至2023 年底,公司共有研发人员数量409 人,占比超50%。公司累计获得有效专利授权707 项,其中发明专利149 项,软件著作权898 项,集成电路布图设计专有权6 项,累计参与标准制定与修订65 项,其中国家标准占36 项。

      投资建议:公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力,电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进,我们预计公司2024-2026 年营收分别为29.54、38.27、48.24 亿元,增速为32.7%/29.5%/26.1%;归母净利润分别为6.76、8.68、11.04 亿元,增速为28.8%/28.4%/27.2%,3 月1 日收盘价对应24-26 年PE 为24x/19x/15x,维持“推荐”评级。

      风险提示:海外市场拓展风险;原材料波动的风险。

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