投资要点

    　　国内分 子生物试剂龙头，业务拓展实现多元化发展。公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白进行研发和产品开发的企业。公司以强大的底层研发能力为基本，立足于成熟的分子生物试剂业务，不断拓展了体外诊断业务并实现了快速发展。公司正进军生物医药领域，在新冠中和抗体研发、临床CRO 服务以及疫苗原料供应中均有布局和成果，有望在未来实现进一步的跨越式发展。公司业绩表现优秀，2018-2020 年，营收从1.71 亿元增至15.64 亿元，CAGR 为201%。

    　　公司分子生物试剂应用领域丰富，进口替代加速进行。公司从分子生物试剂业务发展起来，从服务科研客户逐渐拓展到工业客户，目前已形成科研用户、高通量测序和诊断三大用户群体，涵盖了1,000 多所科研院校、700多家高通量测序服务企业、700 多家分子诊断试剂生产企业以及200 多家制药企业及CRO 企业，对进口产品的替代正加速进行。

    　　具备核心原料研发生产能力，POCT 业务拓展迅速。公司自主研发、生产POCT 诊断试剂和仪器，有心脑血管、炎症感染等8 个系列产品。基于关键原料酶、抗原、抗体的自主研发与生产能力，公司可以开发稀缺指标检测试剂，如胃癌早筛指标。公司高亲和力、高特异性的鼠或兔单抗技术使公司具有开发超敏检测指标的能力，实现差异化竞争。

    　　进军生物医药领域，有望带来更多收入弹性。公司基于单B 细胞的抗体筛选技术，具备开发抗体的能力，目前已有新冠中和抗体的License-out 成果；公司为疫苗企业提供临床试验中的免疫原性评价服务，从而参与到疫苗的研发中，进而为mRNA 疫苗的研发和生产提供关键的酶原料。

    　　盈利预测与评级：公司常规业务发展迅速，公司在分子生物试剂领域处于国内领先地位，通过生物科技共性技术平台，掌握了关键原料的研发和生产，因而可以不断拓展自身产品的下游应用领域，实现业务多元化发展。

    　　公司2020 年业务受新冠疫情影响较大，该部分业务在未来存在业绩下降风险，我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.91、2.16、2.38 元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新冠疫情不确定性风险，政策风险，技术风险等。