推荐逻辑：生物试剂下游应用广泛，国内市场规模增长迅速，国产化率低。公司在分子类试剂领域技术领先，产品拓展能力强，有望领跑国内生物试剂进口替代。1）2019 年国内生物试剂市场规模约136 亿元，2015-2019 年复合增长率为17.1%，主要系下游医药科研及产业研发支出增长带动。公司自主建立了蛋白质定向改造与进化技术平台和基于单B 细胞的高性能抗体发现平台，产品拓展能力强；2）公司分子类试剂性能与进口产品相近，客户认可度高，目前市场占有率约4%，国产排名第1，未来有望领跑生物试剂进口替代，持续提高市场占有率；3）公司抓住新冠防疫契机，开发新冠检测试剂相关产品，推动公司2020 年POCT诊断试剂实现收入5.6 亿元（+1831.89%），非新冠类诊断试剂未来亦将保持快速增长。

    我国生物试剂需求快速增长，公司构建了高壁垒生物试剂开发平台。近年来国内科研院所、医药企业等进行基础生命科学研究、药物发现以及药物临床前研究的过程中投入的资金由2015 年的434 亿元增长至2019 年的866 亿元，年均复合增长率为18.8%。受下游投入资金增长推动，生物试剂市场规模从2015 年的72 亿元以17.1%的年均复合增长率增长至2019 年的136 亿元。目前我国生物试剂市场参与者众多，国内企业规模普遍较小，市场份额占比较低，进口替代空间广阔。公司自主建立了生物试剂开发关键技术平台：蛋白质定向改造与进化平台利用随机突变+有效筛选对野生型酶进行定向进化，实现高性能酶试剂开发；基于单B 细胞的高性能抗体发现平台在时间周期和通量方面具有优势，可在较短时间内获得大量高性能抗体。

    公司分子类试剂产品性能优异，获得下游客户认可。公司是国产分子类试剂的龙头企业，产品性能达到国际先进水平，已获得下游头部客户的认可。公司产品覆盖北大、清华等1000 多所科研院所，华大基因等700 多家高通量测序企业，药明康德、恒瑞医药、百济神州等200 余家制药及CRO企业，圣湘生物、艾德生物、凯普生物等700 余家分子诊断企业，有望凭借领先的技术和丰富的客户资源实现快速增长。新冠疫情爆发以来，公司向国内分子诊断企业销售新冠核酸检测试剂盒的关键原料，新冠业务推动公司生物试剂板块爆发式增长。

    新冠防疫契机助力公司POCT 业务快速增长。公司体外诊断业务开展的时间较短，新冠疫情防控带来的诊断试剂需求推动公司业绩爆发式增长。2020 年公司POCT 诊断试剂实现收入5.6 亿元（+1831.89%），其中新冠检测试剂盒贡献收入约5.2亿元，占比92.59%，预计短期内新冠诊断试剂仍是公司POCT 诊断业务的主要收入来源。公司未来有望借助疫情的契机，打开POCT 诊断试剂销售渠道，实现非新冠诊断试剂的快速放量。

    盈利预测：预计公司2021-2023 年营收分别为17.4 亿元、17.5 亿元、22.1 亿元，归母净利润6.8亿元、7.6亿元、10亿元，对应EPS 为1.70 元、1.90 元、2.49 元。

    风险提示：1）新冠疫情产品需求快速下降；2）新产品研发进度不及预期；3）市场竞争加剧的风险。