国内特气龙头，2022H1 业绩高增长，维持“买入”评级

    2022 年8 月25 日公司发布半年报，2022H1 营收9.3 亿元，同比+19.41%；归母净利润0.98 亿元，同比+13.28%；扣非归母净利润0.82 亿元，同比+20.55%。计算得2022Q2 单季度营收4.84 亿元，同比+13.55%，环比+8.66%；归母净利润0.6亿元，同比+23.24%，环比+53.54%；扣非归母净利润0.53 亿元，同比+45.02%，环比+76.62%。公司为国内特气龙头，国产替代背景下，成长动力充足，我们维持盈利预测，2022-2024 年归母净利润预计为2.66/3.72/4.91 亿元，EPS 预计为0.55/0.77/1.01 元，当前股价对应PE 为36.4/26.1/19.8 倍，维持“买入”评级。

    产品获得多个客户认可，实现半导体领域TGM 突破，前景可期2022H1 公司特种气体营收同比+32%，大宗气体营收同比+12%。公司客户在集成电路行业中有中芯国际、海力士、镁光、积塔、联芯集成、长江存储、华润微电子、华力微电子、矽品科技、华天科技、士兰微等；在液晶面板行业中有京东方、天马微电子、TCL 华星、中电熊猫、龙腾光电等；在LED 行业中有三安光电、聚灿光电、乾照光电、华灿光电、澳洋顺昌等；在光纤通信行业中有亨通光电、富通集团、住友电工等；在光伏行业中有通威太阳能、天合光能、隆基股份等。公司稳步推进并购公司整合工作，2022H1 贡献营收1.71 亿元，占整体营收18.44%。公司积极扩产，同时8 月正硅酸乙酯项目取得安全生产许可证，高纯二氧化碳项目完成竣工验收。公司于2 月与广东芯粤能半导体有限公司签订合同，供应氮气、氩气、氢气等电子大宗气体，进入SiC 车规级芯片领域，于5 月中标广东光大电子大宗气订单，供应现场制氮、制氢、制氨产品，突破了公司在MINI-LED、GaN 芯片领域的客户案例。8 月9 日，公司与SK 海力士半导体（中国）签订TGM 服务合同，在原有电子特气供应合作的基础上，为其提供系统运营、质量管理、日常作业、现场管理等方面的气体管理服务，为公司TGM 业务中首个IC 半导体客户案例。

    风险提示：下游景气度不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。