公司发布2025 年年度报告，2025 年实现营收59.28 亿元，同比增加15.78%；实现归母净利润18.36 亿元，同比增加11.63%；扣非归母净利润为18.03 亿元，同比增加15.82%；基本每股收益为3.97元。

    　　业绩稳健增长，持续加大研发投入。单季度来看，2025Q4 公司实现营收17.50 亿元，同比增加17.16%；实现归母净利润6.58 亿元，同比增长8.73%；基本每股收益为1.42 元。分产品来看，WPS 个人业务收入36.26 亿元，同比增加10.42%，毛利率为80.96%；WPS 365 业务收入7.20 亿元，同比增加64.93%，毛利率为91.49%；WPS 软件业务收入14.61 亿元，同比增加15.24%，毛利率为95.02%。全年累计研发投入达20.95 亿元，同比增加23.57%，研发费用率约35.34%，为技术迭代与产品创新筑牢根基。

    　　WPS AI 智能体重塑办公范式，推动办公软件从功能工具向智能体跃迁。公司确立"Office AI 重构升级"与"AI Office 原生探索"的双轨战略，围绕既有WPS 组件体系推进全面智能化升级，同时启动以智能体为核心的原生办公形态探索，截至2025 年底，WPS AI 国内月活用户已超8013 万，同比增长307%，WPS AI 服务产生的日均Token调用量超过2000 亿，同比增长超12 倍。同期，WPS Office 四大核心组件主流功能全面完成AI 化升级，重构全场景办公体验，核心AI 功能活跃度显著提升，进一步夯实公司在AI 办公领域的核心竞争力。

    　　WPS 365 数智跃迁赋能企业转型，实现高速增长。WPS 365 以AI为核心完成全域升级，从技术框架、协作体系、智能检索、数字员工生态等维度系统布局，全方位赋能企业数智化转型，不断完善数字员工生态布局，构建“官方标准化+企业定制化”发展模式。此外，WPS365 已正式接入OpenClaw 能力，用户可通过自然语言指令高效完成会议预约、消息汇总、文档整理等高频协作操作，实现多步操作的自动化执行，进一步丰富AI 办公生态布局。

    　　立足国际化发展视角，深耕国际化布局。WPS 国际个人版已完成产品界面、语言及功能的国际化改造，完成欧美、东南亚等区域数据中心部署，满足全球用户的云端协同与数据安全需求。同时，WPS 365国际版同步取得进展，已为中国香港本地客户及出海中资企业提供全面服务，助力企业实现高效协同与数智化转型。2025 年公司海外收入达4106 万美元，其中海外WPS 个人业务收入2.82 亿元，同比增加53.67%，累计年度付费个人用户数达285 万，同比增加63.39%。

    　　投资建议

    　　预计公司2026-2028 年分别实现营收70.65、84.56、98.52 亿元，同比增速分别为19.17%、19.69%、16.50%；预计实现归母净利润分别为23.12、28.03、33.17 亿元，同比增速分别为25.92%、21.23%、18.32%；EPS 分别为4.99、6.05、7.16 元/股，对应3 月31 日收盘价233.56 元，PE 分别为46.80、38.61、32.63，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　AI 技术发展与商业化不及预期风险；市场竞争加剧风险；信创政策推进不及预期风险；宏观经济风险等。