公司发布股权激励计划，有助于巩固核心团队稳定。公司6 月21 日晚发布股权激励计划公告，本次股权激励人数为62 人，其中包括核心技术及业务人员60 人，占公司总员工人数21%。公司计划发行74.9 万股限制性股票，占总股本的0.7%。本次激励的授予价格为46 元/股，进度按照三个归属期（12 个月）30%、40%、30%。我们认为公司对核心技术人员实施股权激励，有助于保证核心研发及业务团队稳定，为公司高端产品持续研发迭代奠定基础。

    激励与业绩挂钩，公司21-24 年目标营收CAGR 超30%。本次股权激励与公司整体营收增速目标挂钩，根据公告，对营收考核年度为 22 至24 年三个会计年度。以21 年营收为基准，22 年目标增速不低于30%；21-23 年目标增速不低于75%；21-24 年目标增速不低于136%。综合看，21-24 年收入目标CAGR 为33%，公司通过股权激励计划，将公司规模增长与核心员工绑定，且体现公司对营收规模持续增长信心足。

    业务端，上游零部件采购压力缓解，供应链环比改善确定性高。从21年Q4 以来，行业整体受到缺芯影响，交货期有所拉长。公司通过改版等方式，缓解零部件采购压力。预计随着交货情况改善，公司收入增速与订单增速差值将收窄。

    盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年归母净利润为1.22/1.83/2.68亿元，EPS 分别为1.14/1.71/2.51 元/股，当前股价对应PE 分别为49/33/22x。公司是国内通用电子测量仪器头部企业，未来有望充分受益国产替代及高端化，公司有望保持高成长。考虑可比公司估值，给予公司22 年65 倍PE，对应合理价值74.1 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；原材料采购修复不及预期。