公司2022 年第三季度营业收入10326.59 万元，同比增长41.32%。2022 年1-9 月营业收入26721.19 万元，同比增长28.21%。公司2022 年第三季度归属于上市公司股东的净利润4399.82 万元，同比增长120.83%。2022 年1-9 月，归属于上市公司股东的净利润10052.89 万元，同比增长66.24%。

    电子测试测量仪器需求增长，境内市场持续发力。随着5G、人工智能、智能驾驶、汽车电子的兴起与发展，市场对电子测试测量仪器产品的需求持续增长。1-9 月境内市场营业收入同比增长79.93%，其中境内工业市场同比增长131.78%。第三季度境内营收同比增长124.55%，其中境内工业市场同比增长215.82%。高端新产品快速导入境内市场，其中高分辨率示波器以及射频微波类产品在境内市场增长尤其突出，高分辨率数字示波器系列产品境内收入1-9 月同比增长239.53%，第三季度同比增长236.85%；射频微波类产品境内收入1-9 月同比增长104.15%，第三季度同比增长127.33%。

    产品结构向更高档次发展，平均售价稳步提升。公司研发优势明显，持续优化产品结构，全线覆盖行业四大主力产品，且四大主力产品全部达到高端档次，使得公司具备更强的配套能力。前三季度公司各档次产品销售收入均持续增长，尤其是平均单价以及毛利率均较高的高端产品销售收入呈现高速增长。1-9 月高端产品营收同比增长119%，高端产品占比提升至17%，拉动四大类产品平均单价同比提升22.67%，其中射频微波类产品增速明显，射频微波信号源类产品1-9 月平均单价同比提升38.32%。

    盈利预测和投资建议。公司产品线逐渐丰富并不断更新换代，四大主力产品未来都存在较大的增长空间。我们预计22-24 年公司对应EPS 分别为1.31/1.88/2.70 元/股。考虑到可比公司估值水平，给予23 年PS 估值区间20-24x，对应合理价值区间112.66-135.20 元，对应23 年PE 估值区间59.93-71.91 倍，给予“优于大市”评级。

    风险提示。产品研发不及预期；原材料供应风险；汇率波动风险。