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华大智造(688114)机构评级研报股票分析报告

 
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华大智造(688114):疫情影响逐步弱化 全球布局步入新阶段

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2023-08-13  查股网机构评级研报

  事件:2023 年上半年公司实现收入14.43 亿人民币,同比下滑38.86%,主要原因系市场需求变化导致实验室自动化业务销售下降87%,新业务销售下降68%;归母净利润实现-9,802.7 万人民币,同比下滑128.52%。公司基因测序仪业务板块实现收入10.98 亿人民币,同比增长39.89%;基因测序仪业务板块按照产品类型划分,仪器设备实现收入4.59 亿人民币,同比增长35.69%;试剂耗材实现收入6.24 亿人民币,同比增长42.12%;服务及其他实现收入0.15亿人民币,同比增长96.22%。

      围绕基因测序加大研发,完善三大业务板块产品矩阵:2022 年公司研发投入4.32 亿人民币,同比增长30.33%,占营业收入比例为29.93%。2022 年,公司发布了超高通量测序仪DNBSEQ-T20×2,在生化模块方面采用了公司独有的双色测序技术,进一步降低测序成本;光学模块方面,采用浸没式光学镜头联合 TDI 线扫相机,支撑超高通量信号识别;测序算法方面,引入硬件计算加速,采用非对称的点光源亮度提取算法,此外通过传统图像处理方法和深度神经网络相结合的方式,提高碱基识别算法的精度和适用性。

      坚持全球化步伐,进一步提升产品可及性:2022 年,公司持续完善全球营销服务网络,业务遍布六大洲90 多个国家和地区,海外员工人数较2022 年底增长35%,新增5 个业务覆盖国家,同时在全球四大业务区域新引入20 多家渠道合作伙伴,涉及基础科研、传感染、肿瘤防治、药物筛查及大队列项目等多个应用领域,致力于为当地医疗及研究机构带来先进的基因组学测序技术和产品,进一步提升全球营销渠道覆盖范围。

      投资建议:设备投放有望带动耗材销售,全球客户拓展顺利。我们预计公司2023-2025 年实现营业收入30.94/39.81/50.21 亿元,归母净利润-1.92/1.21/3.79亿元。2024-2025 年PE 分别为296.29/94.90 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:外汇汇率波动;市场竞争加剧风险;研发人员流失。

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