2021H1 实现收入5.23 亿元，同比增长225%，归母净利润 1.20 亿元，同比增长 267%，扣非净利润 1.03 亿元， 同比增长 381%。毛利率 35.8%，同比下降1.2pct，净利率 23.1%，同比提升2.8pct。

    　　2021Q2 公司实现收入3.04 亿元，同增202%，环增39%；归母净利润0.67亿元，同增237%，环增26%；扣非净利润0.58 亿元，同增300%，环增29%。

    　　综合毛利率34.4%，同比下降2.6pct，环比下降3.4pct。 净利率22.1%，环比下降2.3pct，同比上升2.4pct。

    　　从业务来看：公司现有导电浆料产能3 万吨，在建项目达产后浆料产能可达10.6 万吨，碳管粉体产能8000 吨，导电母粒产能7000 吨。

    　　从产品来看： CNT 主要原材料为NMP（成本占比在60%），NMP Q2 均价在3.12 万元/吨，环增7%。从环比增长的利润可以看出原材料涨价对公司影响不大。7 月以来NMP 价格再次上涨，故我们认为对公司后续盈利影响不大。

    　　行业层面看好CNT 加速渗透+公司层面看好产能快速释放，从国内客户向海外客户进军拉动ASP 和单吨盈利提升，因此我们上调公司 21-23 年归母净利润至 3.0/6.3/11.2 亿元（此前为21-23 年 2.4/5.0 /8.9 亿元），对应估值 125X、59X、33X，维持“买入评级”。

    　　风险提示：销量不及预测，政策不及预期、上游材料价格上涨、产业竞争加剧。