事件：公司发布2022 年半年报，上半年实现收入为7.17 亿元，同比增长144%，归母净利润1.86 亿元，同比增长163%，其中Q2 单季度收入3.69亿元，同比增长111%，归母净利润0.94 亿元，同比增长222%。

    受益于CMP 设备在下游晶圆厂快速放量，收入大幅增长。公司Q2 单季度收入3.69 亿元，同比增长111%，继续保持高增速。我们认为，公司CMP设备收入高增长，主要受益于下游长江存储、中芯国际、长鑫存储、华虹半导体等客户需求拉动；同时，配套服务及晶圆再生业务也得到了显著提升，公司晶圆再生业务进展顺利，已实现双线运行，并通过多家客户验证，产能已经达到50K/月，获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货。

    盈利能力保持稳定，归母净利润继续高增长。公司单二季度归母净利润0.94 亿元，同比增长221.6%，持续高增长，单季度毛利率为46.74%，净利率为25.62%，继续保持高水平，维持良好的盈利能力；整个上半年来看，公司强化费用控制，期间费用的增长幅度低于营收增幅。

    订单情况良好，表征公司经营情况的指标也持续向好。公司上半年新签订单金额达20.19 亿元，同比增长133%；截止二季度末，公司合同负债金额达10 亿元，存货金额达19.5 亿元，较一季度末均有进一步提升，佐证公司在手订单充足并积极备货。

    展望未来，公司作为CMP 设备龙头公司，未来成长确定性较强，主要来自于以下几方面：1）公司作为国内CMP 设备龙头公司，不仅在介质CMP设备竞争力强，在金属CMP 也逐渐在客户端规模上量，未来在国内有望占据主流份额；2）伴随着公司CMP 设备在客户端install base 持续增长，相关的耗材及配套服务收入将逐渐产生规模效应；3）减薄抛光设备在先进封装、逻辑厂商等客户端逐渐突破，有望快速抢占Disco 的份额。

    盈利预测与投资评级：根据公司最新经营情况，我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年收入分别为16.62 亿、31.43 亿、43.55 亿元，归母净利润分别为3.81 亿、7.70 亿、10.87 亿元，对应2022/9/7 收盘价PE 分别为104.8 倍、51.9 倍、36.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新产品验证不及预期；中美贸易摩擦加剧；国内客户扩产不及预期。