业绩简评

    2022 年10 月28 日，公司公告三季报，公司前三季度营收为2.95 亿元、同减6%，归母净利为0.65 亿元、同减41%，归母扣非净利为0.36 亿元，同减57%；2022 年Q3 营收为0.94 亿元、同减13%，归母净利为0.18 亿元、同减46%，归母扣非净利为0.06 亿元，同减74%。

    经营分析

    公司Q3 营收、业绩维持下滑趋势，我们认为主要受下游大客户技术更迭及设计方案变更影响，长条棱镜收入占比降低；下游需求不佳，传统棱镜收入占比降低。2022H1 公司光学棱镜营收占比45%，较去年同期下降12pct。

    公司2022Q3 毛利率为38%，较去年同期下滑10.5pct，盈利能力下降主要系公司业务结构调整所致。

    玻璃非球面透镜业务占比快速提升，公司投资2.1 亿扩充产能，未来有望提供新增量。2022 年上半年，公司玻璃非球面透镜业务营收占比34%，较去年同期提升12pct，主要系公司近年来大力开拓的车载业务开始发力。8 月29 日，公司发布公告，拟投资2.1 亿自筹资金建设年产5100 万件玻璃非球面透镜的技改项目，建设周期2 年。项目投产后，将进一步加强公司相关产品的生产能力，为公司营收提供新增量。

    积极布局新产品，2023 年微棱镜产品有望放量。1）公司于2020 年上市募集6 亿元投资高精度玻璃晶圆和微棱镜项目，截至2022 年上半年，公司微棱镜投入资金45.06%。2）2022 年Q1-Q3 公司研发费用达0.47 亿元、同增49%，研发费率达16%，主要系新项目投入所致。3）目前多家主流安卓厂商的高端机型已配置潜望式镜头，根据科创板日报，苹果有望于2023 年发布潜望式摄像头。公司在玻璃冷加工领域竞争优势突出，目前已为全球知名光学组件厂商进行多轮试样，未来有望成功切入苹果微棱镜项目，预计公司微棱镜项目于2022 年完成建设、2023 年有望逐步放量、为公司贡献增量营收。

    投资建议：

    我们下调公司2022~2024 年净利润预测为0.8/2.2/3.2 亿元，下调比例为43%/21%/21%，对应PE 估值为90/34/24 倍。

    风险提示：主要客户较为集中、微棱镜项目不及预期、市场竞争加剧风险。