2022 年业绩符合预期，维持“买入”评级

    　　公司发布2022 年年报和2023 年一季报，2022 年实现营收3.8 亿元，同比-8.5%；实现归母净利润0.96 亿元，同比-31.4%；毛利率37.6%，同比-12.5pp。2023Q1公司实现营收0.86 亿元，同比-4.6%；实现归母净利润0.05 亿元，同比-77.7%；实现毛利率30.4%，同比-9.2pp。2022 年公司受终端技术和方案变更，长条棱镜收入下降导致营收减少，受营收结构等因素变化导致毛利率下降。我们下调2023-2024 年并新增2025 年预测，预计公司实现归母净利润1.61/2.26/3.03 亿元（前值2.10/2.59 亿元），EPS 为0.40/0.56/0.75 元（前值0.52/0.64 元），当前股价对应PE 为46.7/33.4/24.8 倍。公司玻璃非球面镜片产品增长迅速，持续投建新产能，微棱镜新品也进展顺利，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

    　　新品棱镜有望接力，玻璃非球面透镜需求旺盛2022 年公司光学棱镜营收1.4 亿元，同比-38.8%，主要系长条棱镜收入减少所致。

    　　公司2022 年12 月追加投入自有资金2.37 亿元对微棱镜产线进行技改，新增光刻工艺，并升级切割、镀膜等工艺提高产品精度和功能，增强竞争力。该微棱镜新品预计将于2023 年量产，届时有望助力光学棱镜营收增长。2022 年玻璃非球面透镜营收1.58 亿元，同比+59.1%。受益于汽车需求增长，玻非透镜营收取得较快增长，产能供不应求，公司于2022 年8 月投资2.1 亿元建设5100 万件/年玻非透镜新产能，有望最快在2024 年下半年开始贡献营收。

    　　加大研发投入，布局更多高端光学应用

    　　2022 年公司研发投入0.66 亿元，同比+50.3%，研发费用率17.4%，同比+6.8pp。

    　　2023Q1 研发投入0.17 亿元，同比+49.9%，研发费用率20.3%，同比+7.4pp。公司将研发用于现有产品的技术改进，如车载镜片高产出率工艺研发、光胶精磨工艺研发等，以提高效率和产品竞争力。同时，公司布局微纳光学、纳米级光刻机镜头、中画幅航测镜头等高端领域，为公司后续成长奠定基础。

    　　风险提示：公司导入客户情况不及预期风险；新项目投产进度不及预期风险。