本报告导读：

    　　公司23H1 由于业务结构调整，导致毛利率大幅下滑，展望下半年，微棱镜项目以及玻璃非球面业务有望推动公司业绩增长。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 。考虑到公司业务结构的调整带来的毛利率的下降，我们下调公司2023-2024 年EPS 至0.30（-0.32）/0.64（-0.31）元，新增2025 年EPS 预测为0.89 元，参考行业平均估值水平，同时考虑微棱镜项目的爆发性以及公司玻璃非球面业务的高成长性，给予公司2024 年35x PE，下调目标价至22.4（-2.4）元，增持评级。

    　　业绩环比改善显著，玻璃非球面业务保持高速增长。公司23H1 实现营业收入2.01 亿元，同比-0.28%，归母净利润0.22 亿元，同比-52.80%；23Q2 实现营业收入1.15 亿元，同比+3.2%，环比+33.72%，归母净利润0.17 亿元，同比-31.62%，环比+260.83%。公司23H1 收入基本持平，而归母净利润大幅下降主要由于业务结构的调整导致综合毛利率同比-7.09pcts，其中光学棱镜中的成像棱镜需求量减少，23H1 收入2.01 亿元，同比下降56.62%，玻璃非球面透镜收入1.06 亿元，同比+56.00%。

    　　微棱镜项目已经量产，玻璃非球面业务深度受益汽车智能化。公司的微棱镜产业基地建设项目已于2023 年6 月建设完毕并投入量产，公司的微棱镜产品主要用于手机潜望式摄像头等各类光学模组中，下半年有望迎来显著放量。玻璃非球面产品主要应用车载摄像头以及激光雷达等，有望长期受益于汽车智能化的发展。

    　　催化剂。微棱镜项目产能顺利爬坡；玻璃非球面导入新客户。

    　　风险提示。研发未能及时跟进；市场竞争加剧。