本报告导读：

    公司2023 年三季度业绩超出我们预期，公司微棱镜产品未来发展空间大，凭借成本及先发优势，非球面透镜业务有望快速增长，未来发展动能充足。

    投资要点：

    维持增持评级。我们维持公司2023-2025 年EPS 预测分别为0.30/0.64/0.89 元，考虑到光学相关公司平均估值水平的上升以及公司在微棱镜业务的爆发性，上调公司估值至2024 年 40x PE，上调目标价至25.6（+3.2）元，增持评级。

    业绩超出我们的预期，微棱镜业务快速放量。公司公布2023 年业绩三季度报告，公司前三季度实现营收4.90 亿元，同比+65.91%，实现归母净利润0.92 亿元，同比+41.79%。从单季度来看，23Q3 公司实现营业收入2.89 亿元，同比+207.89%，实现归母净利润0.70 亿元，同比+289.71%。23Q3 营收规模大幅度上升的原因为公司微棱镜产业基地于23 年6 月进入正式量产阶段，良率爬坡进展顺利。

    微棱镜产品未来发展空间大，非球面透镜业务有望快速增长。公司微棱镜产品主要应用于潜望式摄像头领域， iPhone 15 pro max 搭载了潜望式镜头，安卓系多款手机也已经导入潜望式摄像头，有望推动潜望式摄像头渗透率的不断增加。公司积极推进微棱镜产业基地扩产项目，预计于24 年6 月正式投产。公司玻璃非球面透镜业务将受益于智能辅助驾驶普及快速增长，目前公司已和行业内领先的车载镜头方案及激光雷达厂商达成稳定的合作关系，未来将持续受益于汽车智能化的快速发展。

    催化剂：微棱镜项目产能顺利爬坡；玻璃非球面导入新客户。

    风险提示：市场竞争加剧；微棱镜项目研发推进不及预期。