事件：公司发布2023 年报及2024 年一季报，

    　　1）2023 年：营收7.5 亿元，yoy+98.4%，归母净利润1.8 亿元，yoy+87.3%，扣非归母净利润1.6 亿元，yoy+370.8%，毛利率42.1%，yoy+4.5pct。

    　　2）23Q4：营收2.64 亿元，yoy+211.3%，qoq-8.6%，归母净利润0.88 亿元，yoy+181.3%，qoq+26.4%，扣非归母净利润0.86 亿元，同比扭亏，qoq+35.1%，毛利率52.5%，yoy+20.0pct，qoq+13.2pct。

    　　3）24Q1：营收1.67 亿元，yoy+95.5%，qoq-36.7%，归母净利润0.29 亿元，yoy+510.6%，qoq-66.8%，扣非归母净利润0.26 亿元，同比扭亏，qoq-69.4%，毛利率34.7%，yoy+4.3pct，qoq-17.8pct。

    　　23Q3 营收大幅增长，盈利能力同环比改善。1）微棱镜：23 年公司光学棱镜收入4.1亿元，yoy+191.3%，主要得益于23H2 北美客户新品微棱镜起量，24 年北美新机潜望式摄像头有望下沉至Pro 版，公司微棱镜出货量将进一步抬升，未来有望受益潜望摄像头渗透趋势。2）玻璃非球面透镜：23 年公司玻璃非球面透镜营收2.4 亿元，yoy+53.0%，主要受益于车载环视摄像头和激光雷达等智能驾驶应用需求增长。从盈利端看，毛利率较高的微棱镜和车载光学营收占比提升，叠加成本优化和规模效应，带动公司23Q4 和24Q1 毛利率同比分别+20.0pct 和+4.3pct。

    　　深化玻璃晶圆业务布局，AR 有望带来远期成长。公司与全球领先光学玻璃材料厂商紧密合作，积极改进完善产品结构，加强客户开发，23 年公司玻璃晶圆营收0.5 亿元，yoy+26.1%。公司玻璃晶圆可用于AR 光波导，产品已进入康宁、DigiLens、Magic Leap等公司供应链体系，长期有望受益AR 行业成长。

    　　投资建议：根据最新财务数据，我们对盈利预测略有调整，预计公司2024-26 年归母净利润为3.0/3.9/4.5 亿元（对应2024/2025 年前值2.8/3.8 亿元），对应PE 估值25.8/20.3/17.4 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：汽车智能化不及预期，新品放量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。