2021Q1归母净利 同比大增438.75%。

    　　公司公布一季报：归母净利润约1548 万元，同比大增438.75%，表现符合预期。公司一季度费用正常支出。公司各季度净利润并非平均分布，公司历史上一季度的净利率在全年四个季度中均为最低水平。

    　　2021Q1 其他主要指标表现良好。公司投资活动产生的现金流量净额为-4.4 亿元，主要是公司松江基地的建设及公司一季度对外投资带来的大幅增加所致。

    　　一季度核心看收入，为全年增长奠定基调

    　　从一季度的收入表现看，公司全年收入有望略超预期。一季度的良好表现为全年增长奠定基调。公司一季度营业收入约4.1 亿元，同比大增103.02%。公司各项重点工作开展顺利。一季度收入相对增速较快，源于2020 年一季度收入受疫情影响基数较低，我们主要关注收入绝对值的表现。由于春节休假等因素影响，一季度的收入并不能以3个月计算，一季度收入在公司全年四个季度中也是最低水平，这预示着全年收入有望略超预期。

    　　投资建议

    　　预计2021-2023 年公司实现主营业务收入17.85 亿元、23.20 亿元、30.16 亿元，同比增长28.9%、30%、30%，对应归母净利润1.46 亿元、2.04 亿元、2.74 亿元，同比增长42.2%、39.5%、34.4%，对应EPS 1.92 元、2.67 元、3.59 元。公司是我国科研服务龙头企业，拥有研发实力和销售能力，我们维持公司 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策风险；竞争风险；区域拓展风险。