投资要点

    事件：近日，海尔生物发布了2021 年三季报。前三季度，公司实现营业收入15.20 亿元，同比增长54.89%；实现归母净利润6.98 亿元，同比增长156.28%；实现扣非归母净利润3.15 亿元，同比增长41.87%；实现经营现金流净额4.43 亿元，同比增长8.03%。

    盈利预测与估值：随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物安全的应用场景正在不断扩充，并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗、药品等常见领域，有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占率。此外，随着海外市场本地化运营的日渐成熟，经销制+项目制双轮驱动，公司外销收入也有望持续增长。基于生物安全各大应用场景，公司或将通过内部研发+外部并购等方式，持续完善产品布局，为客户提供全面且专业的一体化综合解决方案。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为2.64 元、2.15 元、2.82 元，对应2021 年10 月26 日收盘价，市盈率分别为37.7 倍、46.3 倍、35.2 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险等