投资要点

    近日，海尔生物发布了2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入18.26 亿元，同比下降12.00%；实现归母净利润3.57 亿元，同比下降22.59%；实现扣非归母净利润2.93 亿元，同比下降28.14%；实现经营现金流净额1.67亿元，同比下降13.45%。2023 年Q3 单季度实现营业收入5.56 亿元，同比下降31.15%；实现归母净利润0.79 亿元，同比下降51.06%；实现扣非归母净利润0.64 亿元，同比下降52.68%。

    盈利预测与评级：随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物安全的应用场景正在不断扩充，并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗、药品等常见领域，有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占率。此外，随着海外市场本地化运营的日渐成熟，经销制+项目制双轮驱动，公司外销收入也有望持续增长。基于生物安全各大应用场景，公司或将通过内部研发+外部并购等方式，持续完善产品布局，为客户提供全面且专业的一体化综合解决方案。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为1.54 元、2.00 元、2.53 元；对应11 月6 日收盘价，PE 分别为24.9、19.2、15.2 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险等。