事件：公司于3月26 日晚发布2023年报，2023年公司实现营收2.20亿元，同比下降29.82%；毛利率52.37%，同比下降1.86pct；实现归母净利润0.16 亿元，同比下降80.72%；实现扣非归母净利润-0.04 亿元，同比下降105.84%，全年业绩营收和利润端阶段性承压。

    点评：业绩阶段性承压，研发投入重点聚焦光纤环及特种光纤高端设备、相变材料及光通信微结构光纤等领域。单季度来看，2023Q4 公司实现营收0.86 亿元，同比下降14.62%；实现归母净利润0.13 亿元，同比下降57.04%；实现扣非归母净利润0.12 亿元，同比下降56.31%。费用端方面，公司2023 年研发投入0.34 亿元，同比增长7.20%，主要是由于公司加大自动绕环技术平台、微结构光纤、数据中心用高带宽多模光纤、高吸热相变材料、传感光缆制造设备等领域研发投入所致。

    光纤环业务积极推进光纤绕环自动化平台建设，特种光纤业务微结构光纤取得突破。2023 年公司光纤环器件业务实现营收0.73 亿元，同比下降47.85%，报告期内公司持续推进光纤绕环自动化平台建设，通过应用数字孪生技术，实现远程实施跟踪绕环进度和工艺重现；同时公司对绕环工程原型机实现技术平台多次迭代，实现自动化绕环能力全方位升级。

    特种光纤业务2023 年实现营收0.71 亿元，同比下降61.69%，报告期内公司在微结构光纤领域取得突破进展，研制的空芯光子带隙光纤产品性能上达到国内领先和国际先进水平。

    公司积极向下游进行业务延伸，MEMS 传感技术在船用领域实现应用，开发应用于医药领域的飞秒光纤激光技术。报告期内公司与武汉船用机械公司签订战略合作协议，开始MEMS 传感MRU 产品研发。公司空心反谐振光纤飞秒激光医药随时研发工作在报告期内已完成初步验证。

    盈利预测与投资建议：长盈通是我国稀缺的光纤环供应商，我们看好公司具备上下游产业链协同生产优势，有望受益下游需求释放实现业绩快速增长，同时在相变材料和光器件等新业务领域实现扩张。预计公司2024-2026 年实现营业收入3.48/4.49/5.69 亿元，归母净利润0.86/1.12/1.41亿元，对应EPS 0.70/0.91/1.15 元，维持“买入”评级。

    风险提示：军方采购政策变化风险、新业务拓展不及预期风险。