投资要点

    　　事件：公司发布2022 年业绩快报。2022 年实现营收6.85 亿元，同比+60%；归母净利润0.60 亿元，同比+30%；扣非归母净利润0.27 亿元，同比-0.7%。

    　　2022 年营收同比增长60%，订单充足+产能扩张未来增长动能强劲。

    　　2022 年全年实现营收6.85 亿元，同比+60%，略高于业绩预告中枢值6.82 亿元；归母净利润0.60 亿元，同比+30%，高于业绩预告中枢值0.58 亿元。2022Q4 单季度公司实现营收2.99 亿元，同比+52%，环比+31%，实现归母净利润0.63 亿元，同比+148%，环比+76%，交付及确认加速。公司全年收入大幅增长，主要系下游行业市场规模增长、公司市场竞争力提升、产品应用领域不断扩展（柔性电子领域首年实现收入）。截至2022Q3 末，公司在手订单19.75 亿元，是 2021年末的 2.2 倍；截至 2022 年 6 月末公司员工 808 人，是 2019 年末的 3.1 倍。在手订单充足及产能不断提升下，后续收入端有望延续高增长。

    　　半导体设备：ALD 设备国产化率极低，自主可控下国产替代加速。

    　　半导体原子层沉积（ALD）设备市场由海外厂商垄断，2020 年ASM、TEL、LAM 全球市占率达84%，国内市场国产化率几乎为零，是卡脖子环节之一。公司High-k ALD 设备打破国际垄断，设备表现和工艺性能参数达到国际同类水平，并获得国内头部IC 客户重复订单。截至2022 年9 月末，公司半导体设备在手订单达1.5 亿元，涵盖先进逻辑、新型存储、化合物半导体和新型显示芯片等应用领域。美国半导体制裁背景下，我国半导体自主可控大势所趋，公司作为国内半导体 ALD 技术领军者设备验证有望加速，ALD 设备国产化率有望提升。

    　　光伏设备：产品覆盖价值量不断提升，PE-Poly 设备获头部客户认可。

    　　光伏领域公司优势设备为ALD 设备，主要用在镀氧化铝层。在2022 上半年TOPCon、xBC 产线招标中，公司ALD 设备中标产线规模均达75%。公司不断拓展产品线，从ALD 设备拓展至TOPCon 整线设备，可提供的TOPCon 设备价值量提升至产线投资额的40-50%，并完成GW 级别TOPCon 整线设备验证。近日公司与通威彭山签订ALD 及PE-Poly 设备销售合同，总金额达4.5 亿元（含税），该订单代表公司PE-Poly 设备获得龙头客户认可，PE 设备市占率有望提升。公司积极布局下一代电池技术，钙钛矿叠异质结设备已实现出口欧洲。今年TOPCon 迎扩产高峰，公司订单有望延续高增速。

    　　盈利预测：根据业绩快报数据，我们上调2022 年收入利润预测。预计2022-2024 年公司实现营收为6.85、14.07、23.63 亿元，归母净利润0.60、1.68、2.53亿元，对应PE 为229、91、60 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：国内市场竞争加剧的风险、技术迭代及新产品开发风险、新产品验证进度及市场 发展不及预期的风险、美国半导体管制加剧风险