投资要点

    　　7 月16 日公司微信公众号发布，首台半导体CVD 薄膜沉积设备已顺利发货至客户端。

    　　首台半导体CVD 设备发货，解决关键工艺市场空白继6 月29 日公司于SEMICON 展会上发布 PECVD 和LPCVD 两大系列产品后，仅半月时间，首台半导体CVD 设备已顺利发货至客户端。公司CVD 设备基于差异化策略开发，为市场亟需的CVD 领域高端设备，可解决关键工艺的市场空白。公司CVD 薄膜沉积设备适用于制备氧化硅、氮化硅、氮氧化硅、非晶硅等不同种类薄膜，可应用于逻辑、存储、先进封装、显示器件以及化合物半导体等领域芯片制造。

    　　半导体+光伏设备双轮驱动，在手订单充足业绩增长可期受益于半导体领域客户拓展、新品类驱动，以及光伏领域 TOPCon 等新型电池技术扩产，2023 年以来公司半导体和光伏新签订单实现高增长。2023 年初至 4月 24 日，公司新增专用设备订单 22.7 亿元，其中新增半导体设备订单 2.4 亿元，新增光伏设备订单 20.2 亿元。6 月以来，公司公告与浙江国康新能源、滁州亿晶光电分别签署4.4 亿、3.86 亿元（含税）TOPCon 整线工艺合同。公司TOPCon 电池工艺整线技术再次取得客户认可，市场份额有望不断提升。

    　　半导体设备：产品品类扩张+国产化率提升双驱动，订单弹性大产品品类扩张：公司立足ALD 扩展CVD 设备，国内市场空间从约50 亿拓展至近300 亿元。ALD 设备方面，公司实现TALD、PEALD 全覆盖，布局开发了多种沉积材料，已在逻辑、存储、化合物、新型显示获得订单，未来有望继续多点开花。CVD 设备基于客户需求从硬掩模沉积设备切入，已发货至客户端。

    　　国产化率提升：荷兰最新半导体出口管制将ALD 设备纳入范围，国产化需求迫切。荷兰先晶半导体ALD 设备全球市占率45%，ALD 是先进制程关键设备之一，2022 年ALD 设备国产化率＜2%，外部管制趋严国产化率有望加速提升。

    　　光伏设备：行业扩产及产品多元化驱动，新签订单迎来爆发式增长2023 年是国内光伏扩产大年，公司把握N 型TOPCon 扩产浪潮，凭借ALD 设备技术优势及TOPCon 整线工艺，市占率逐步提升，迎来订单爆发式增长。

    　　公司持续丰富光伏产品线，成熟产品包括 ALD、PECVD、PEALD、扩散等多种设备，可提供TOCon 整线解决方案。同时公司积极布局研发新型电池技术，xBC、钙钛矿叠层电池有望接力发展。

    　　盈利预测：预计 2023-2025 年公司实现营收为 14.0、23.5、35.4 亿元，归母净利润 1.01、2.17、4.09 亿元，对应 PE 为 239、111、59 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品验证进度不及预期的风险、国内市场竞争加剧的风险、外部半导体管制加剧风险。