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唯捷创芯(688153)机构评级研报股票分析报告

 
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唯捷创芯(688153):四季度收入环比增长86%

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2024-01-19  查股网机构评级研报

  2023 年收入同比增长28.8%,其中4Q23 收入环比增长86%。根据公司2023年业绩预增公告,2023 年实现收入29.5 亿元(YoY +28.8%),实现归母净利润9500 万元(YoY +77.9%),扣非归母净利润8690 万元(YoY +325%)。

      其中4Q23 实现收入13.4 亿元(YoY +162%, QoQ +86%),归母净利润1.08亿元(YoY +2589%, QoQ +86%),扣非归母净利润1.02 亿元(YoY +1466%,QoQ +1130%)。公司积极响应市场需求,持续优化产品组合,在5G 产品领域的收入稳步上升,2023 年已占PA 类产品营收的50%以上。

      L-PAMiD 已导入国内多家品牌手机客户,预计2024 年5G 车规级产品大规模出货。公司高集成度模组L-PAMiD 产品于2023 年第三季度实现大批量出货,并对公司整体毛利率做出了正向贡献。凭借产品卓越的性能,迅速实现了市场突破和销售增长,目前已导入国内多家品牌手机客户。此外,公司全套5G车规级产品已通过客户端的验证并已拿到项目,预计于2024 年实现大规模出货。

      外挂FEM 逐渐成为中高端WiFi 路由器的主流选择,公司Wi-Fi 7 产品已正式推出并实现量产销售。由于2.4GHz 频段的穿透力比较强,因此WiFi4(仅支持2.4GHz)时代PA、LNA 等射频芯片一般直接集成在核心收发芯片中,不需要额外配置。但随着信号衰减更明显的5GHz 在WiFi5 和WiFi6 中应用,需要外挂Wi-Fi FEM 来提高发射的信号增益,保证通信的效率和距离。公司Wi-Fi 产品在2023 年实现收入大幅增长,目前该产品的销售以Wi-Fi 6 与Wi-Fi 6E 为主,Wi-Fi 7 产品已正式推出并实现量产销售。

      投资建议:新产品量产销售顺利,维持“买入”评级基于公司2023 年业绩预告及新产品量产销售情况,我们上调公司2023-2025 年归母净利润至0.95/3.62/6.02 亿元(前值0.41/2.18/4.21亿元),EPS 为0.23/0.86/1.44 元,对应2024 年1 月17 日股价的PE 分别为227/60/36x。公司射频前端模组产品布局日益完善,新产品量产销售顺利,维持“买入”评级。

      风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。

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