公司发布2020 年业绩预告：实现总营收24 亿元至24.6 亿元，同比增长58.42%~62.39%；归母净利润为亏损3.6 亿至3.2 亿元，2019 年为盈利0.21亿元；扣非净利润为亏损3.7 亿元至3.4 亿元，2019 年为盈利0.1 亿元。

    　　拓展头部客户成效显著，营收增长明显提速。公司持续采取优先扩大业务规模、提高市占率的发展战略，开拓互联网头部大客户，积累规模效应。

    　　受益于公司公有云业务快速增长，全年营收高增长。2020Q4 单季，实现营收7.92 亿元，同比增长78.60%，维持快速增长势头。

    　　云计算群雄逐鹿投入加大，利润率短期承压。在报告期内，由于公司低毛利率的产品收入增长较多、主要产品和服务价格下调、服务器升级换代投入成本增加以及疫情期间推出免费云产品引流等原因，毛利率同比下降20%~22%。此外，公司为吸引人才，加大了人力成本投入，导致短期利润承压。随着与新客户合作深入、基础资源复用率提升，盈利水平有望改善。

    　　拟定增募资20 亿元加码自有数据中心建设。公司拟向特定对象定向增发募集资金不超过20 亿元，主要投向青浦数据中心项目(一期)建设。项目建设为期三年，一期全部建成后预计将容纳3000 个机柜。此次募投项目为公司自建数据中心计划的延续，通过在上海自建数据中心，公司可以减少对第三方IDC 服务商的资源依赖，更好地服务于长三角地区的客户，满足公司大客户规模化需求及定制化要求，有效支撑公司云计算业务发展，提升公司当前云业务的整体盈利能力。

    　　盈利预测与投资建议： 预计 2020-2022 年归母净利润分别为-3.4/-1.9/-1.2 亿 元，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1)公有云增速不及预期；2）行业竞争加剧；3）技术人员流失