事件。4 月29 日，有方科技发布2023 年年报及2024 年一季报。2023 年公司实现营业收入9.32 亿元，同比增长11.00%；实现归母净利润-0.38 亿元，同比增长32.02%。2024 年一季度，公司实现营业收入8.62 亿元，同比增长358.74%； 实现归母净利润0.59 亿元，同比增长400.36%， 环比增长1022.43%。

    　　云系列产品助推业绩超预期增长，高研发投入赋能核心竞争力。2023 年初，受下游需求下降影响，公司前期业绩小幅承压。四季度利润同比环比增长主要来自于公司云平台及云基础设施设备（如存储服务器）的贡献带动。下游需求逐步回暖，物联网无线通信模组和无线通信终端收入实现持续修复，2023 年公司实现营业收入9.32 亿元，同比增长11.00%；实现归母净利润-0.38 亿元，同比增长32.02%。其中，分业务来看，移动宽带领域表现亮眼，由于公司积极开拓海外市场，受东南亚及欧洲市场初步实现放量影响，同时市场需求逐步上扬，移动宽带领域收入实现较大幅度增长。2024 年一季度，公司实现营业收入8.62 亿元，同比增长358.74%；实现归母净利润0.59 亿元，同比增长400.36%，环比增长1022.43%。公司持续加大研发投入，2023年研发费用为0.88 亿元，同比增长12.51%，公司专注于4G、NB- IoT、5G及V2X 无线通信研发与产业化投资，推出多款安全模组和国产芯模组。同时，公司建立了云基础设施和存储研发团队，研发分布式存储软硬件等，积累相关技术。公司通过多项企业认证，彰显物联网新型基础设施专业能力，子公司N12000-N 服务器获供应链成熟度证书，体现出公司极高的产品技术。

    　　构建一体化产品链满足客户多元化需求，存储、智能电力斩获多笔重大订单。

    　　公司专注于物联网无线通信模组、终端及解决方案的研发、生产与销售，持续深耕物联网产品矩阵，满足客户多元化需求。在数据存储领域，公司与中电数创（泸州）科技签订数据存储灾备产品销售合同，金额达4,260.69 万元人民币（含税），该订单已交付。2023 年9 月，公司公告与马来西亚某综合性集团签订了包括智能电表、电力数据采集单元、通信单元、电力数据采集系统平台在内的智能电网相关产品的销售框架合同，合同总金额为3,287.67万美元，预计2024 上半年完成认证，下半年实现交付，成功实现了海外智能电网客户和订单的开拓，提升了公司的国际化水平。此外，公司中标中国电信宁夏公司2023 年算力服务集中采购项目，框架协议不含税预估金额为人民币9,500 万元。我们认为，随着云平台、云基础设施设备等产品进一步放量，同时公司持续在云服务产品上积累并实现云平台、数智服务产业链一体化发展，能够进一步增强公司盈利能力，公司业绩有望持续从中受益。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司2024-2026 年归母净利润为1.80/2.97/4.32 亿元，2024-2026 年EPS 分别为1.96/3.23/4.69 元，当前股价对应PE 分别为22/13/9 倍。随着公司存储系列产品落地，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；下游行业周期性波动风险；产能释放不及预期风险。