事件：

    2022 年上半年公司实现营收14.2 亿元，同比增长44.2%；实现归母净利润0.6 亿元，同比下滑32.1%。2022Q2 实现营收8.7 亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润0.3 亿元，同比下滑53.8%。

    产品交付再创新高，单季度盈利能力有所承压分业务板块来看，2022H1 公司智能装备业务实现营收9.2 亿元，同比增长13.2%；新能源电驱业务实现交付7.3 万套，同比增长148%，实现营收5.1 亿元，同比增长186%。2022H1 公司毛利率为17.7%，同比下降8.2 个百分点，毛利率下滑为主要原因为：（1）因疫情增加了项目实施成本，原材料价格上涨；（2）业务结构发生变化，盈利能力相对较低的电驱业务占比提升。其中2022H1 公司电驱业务实现业绩770 万元，实现同比扭亏。我们预计当前公司外部因素向好，公司装备业务新订单量产在即，预计公司盈利能力有望在下半年实现改善。

    在手订单充裕，双业务战略稳步推进

    公司新增智能装备业务订单22 亿元，同比增长67%，截至报告期末，公司智能装备业务在手订单56 亿元，同比增长69%，在造车新势力方面，特斯拉等客户与公司的合作内容和规模不断扩大，形成公司业务重要增长点；在自主品牌造车新势力方面，比亚迪汽车等客户合作持续深化，客户粘性持续增强。在新能源汽车电驱业务方面，公司在巩固现有客户的基础上，实现市场开拓的快速落地，下半年随着吉利等项目的逐步量产，公司下半年交付有望环比提升。与此同时，公司积极实现客户的向上突破，在造车新势力等客户实现新项目的定点。

    投资建议：我们预计2022-2024 年公司EPS 分别为1.43 元、2.41 元和3.96 元。维持买入评级。

    风险提示

    新能源汽车投资增速放缓；新能源汽车发展不及预期等风险。