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埃夫特-U(688165)机构评级研报股票分析报告

 
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埃夫特-U(688165)2020年三季报点评:国内工业机器人行业复苏 公司业绩受国外疫情拖累

http://www.chaguwang.cn  机构:国元证券股份有限公司  2020-11-04  查股网机构评级研报

  事件:

      埃夫特-U2020 年10 月29 日晚间发布前三季度报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润亏损8148.34 万元,上年同期净亏损3203.41 万元,亏损扩大;营业收入8 亿元,同比减少14.03%;基本每股收益-0.19 元,上年同期基本每股收益-0.08 元。

      报告要点:

      2020 年前三个季度数据显示,国内工业机器人行业处于复苏阶段。

      2020 年1-9 月我国工业机器人累计产量同比增速为18.20%,相比1-8 月累计增速13.90%有所提升。9 月单月产量同比增长51.40%,相比8 月单月增速32.50%有大幅提升。1-8 月累计出口交货值同比增长14.94%,累计出口交货值同比增速从7 月份开始由负转正。从多个指标来看,今年工业机器人行业明显回暖,订单增幅较为明显的有光伏、金属加工、3C、5G 等领域。

      公司国外业务占比较高,三季度业绩受疫情拖累。

      根据公司中报披露的数据,国外业务占收入比重达到60%,尽管国内工业机器人行业销量增长趋势明显,但是国外由于疫情影响,订单不能如期执行,导致三季度公司收入和净利润进一步下滑,其中收入8 亿元,同比减少14.03%,归母净利润亏损8148.34 万元,上年同期净亏损3203.41 万元,亏损扩大。

      前三季度毛利率、净利率同比下降,盈利能力有待改善。

      2020 年前三季度公司毛利率为12.02%,同比下降4.76pct,一个重要原因在于收入的下滑导致固定成本占比增加,利润率空间受到压缩。公司销售净利润亏损幅度加大,一方面由于营业成本占比提升,另一方面在于销售费用、管理费用、财务费用占收入比重的提升。前三季度公司销售费用率5.59%,同比提升1.07pct,相对公司发展阶段和同行平均水平而言,属于正常现象,管理费用率为18.18%,同比提升3.51pct,略高于同行。

      投资建议与盈利预测

      假设海外疫情持续到2020 年年底,在不考虑新的外延情况下,我们根据三季报情况,进行一定调整,预测公司2020-2022 年收入分别为9.71、14.81、19.25 亿元,归母净利润分别为-9356、-1452、1136 万元,对应EPS 分别为-0.18、-0.03、0.02 元/股。给予“买入”评级。

      风险提示

      海外疫情持续恶化、核心零部件自产化率不及预期等。

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