投资要点

    事件：近日，博瑞医药发布2020 年三季报。报告期内，公司实现营业收入5.10 亿元，同比增长62.86%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增长90.89%；实现扣非归母净利润1.15 亿元，同比增长107.44%；实现经营现金流净额0.89 亿元，同比增长1260%。

    盈利预测与评级：随着公司现有原料药及中间体产品全球销售放量，公司原料药业务收入将保持稳步增长。报告期内，公司注射用醋酸卡泊芬净、注射用米卡芬净钠获国家药监局下发的生产批件，恩替卡韦原料药获得欧洲CEP 证书，同时成立专注于高端吸入制剂的子公司，打开制剂领域增量空间。此外，公司还将继续积极与海外药企业寻求合作，报告期内，公司顺利向美国出口恩替卡韦片，和美国客户签订艾日布林的合作协议并收到里程碑付款。我们维持盈利预测，预计2020-2022 年公司EPS 分别为0.47 元、0.78 元、1.28 元，对应2020 年10 月23 日收盘价，市盈率分别为120.8 倍、72.8 倍、44.8 倍；维持“审慎增持”评级风险提示：产品获批不达预期；产品销售不达预期；宏观经济风险等