事件：近日，公司发布2021 年三季报。报告期内，公司实现营业收入7.48亿元（同比2020 年+46.62%，同比2019 年+138.78%）；实现归母净利润1.77 亿元（同比2020 年+45.30%，同比2019 年+177.36%）；实现扣非归母净利润1.73 亿元（同比2020 年+50.43%，同比2019 年+212.08%）。

    　　盈利预测与估值：公司坚持高壁垒原料药+制剂，打造产品护城河。随着公司现有原料药及中间体产品全球销售放量，储备及在研的发酵半合成、多手性、非生物大分子等品种陆续上市，公司原料药业务收入将保持稳步增长。制剂有望成为公司后续增速最快的业务，随着新产能的加速建设，公司有望维持较高的发展速度，公司还将继续积极与海外药企业合作，提供研发生产相关技术支持，以享有合作研发收入及潜在的权益分成。公司在创新药方面也将继续开疆拓土，立足创新技术未来可期。我们调整盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为0.62 元、0.93 元、1.37 元，对应2021 年10 月25 日收盘价，市盈率分别为51 倍、34 倍、23 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：产品获批不达预期；产品销售不达预期；宏观经济风险等