公司推出年度双旗舰款新品，长期竞争优势明显，维持“买入”评级2021 年8 月25 日公司推出了年度双旗舰产品：石头自清洁扫拖机器人G10 和石头智能双刷洗地机U10。石头天猫旗舰店+石头京东自营店首日预售情况：石头G10 共756 台，石头U10 共878 台，表现符合预期。我们认为公司凭借研发积累、品类拓展、产品迭代、品牌美誉度提升，市场份额有望持续得到提升，维持盈利预测，预计2021-2023 年的归母净利润18.6/24.5/30.5 亿元，EPS 为27.9/36.8/45.8 元，当前股价对应PE 为43.6/33.0/26.5 倍，维持“买入”评级。

    　　石头G10：自动洗拖布的震动扫拖机器人，首创水箱自动补水功能相较于公司之前的T7S Plus、T7 Pro，石头G10 扫地机首创智能回洗功能，可以实现自动洗抹布，且提供了包括快速洗、日常洗、深度洗在内的三种清洗策略。

    　　并在行业首创扫地机水箱自动补水功能，续航能力超400 平方米。相较于竞品，石头G10 产品力较强，在自清洁模式、多楼层识别、地毯识别等方面优势突出。

    　　石头U10：智能自清洁的双刷洗地机，首创全覆盖强擦双刷配置相较于竞品，石头U10 洗地机首创全覆盖强擦双刷配置，每清洁一次相当于单滚刷机器清洁两次，同时整机功率较高、转速较快、吸力较强，并可根据地面污渍，自动调节吸力和水量，清洁能力较强。且石头U10 洗地机的清/污水箱容量较大，搭配5000mAh 容量的动力锂电池，清洗面积可达280 平米，多于竞品。

    　　复盘与展望：上半年公司淘系销售良好，新品拉动业绩高增可期我们认为，公司推出的双旗舰产品有着独创的功能设计和较强的产品力。这也再一次验证了公司在扫地机器人产品技术的雄厚实力，以及推出洗地机新品类、打造新爆款的跨界能力。根据淘系数据，2021 年上半年石头品牌销额3.4 亿，同比增长88.9%；2021 年7 月，石头品牌销额0.3 亿，同比增长83.3%，公司销售势头良好。我们预计公司作为行业龙头，伴随扫地机、洗地机的产品渗透率、行业规模逐步提升，缺芯、海运等不利因素的逐步缓解，新品拉动业绩高增可期。

    　　风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海外疫情风险加大。