公司近况

    我们跟踪了石头618 第一波预售情况，并分析了用户画像及营销变化。

    评论

    618 开门红表现优异：1）截至5 月31 日晚，石头全渠道销售额突破2 亿元，超过去年618 全阶段销售总额，表现优异。2）久谦数据监测显示，天猫第一轮预售周期（5 月26 日-5 月31 日），石头销售额9109 万元，在所有品牌中排名第27。其中石头新旗舰G10S系列销售额6371 万元，占品牌销售额比例为70%。3）京东小家电开放平台扫地机器人品类排行榜显示，5 月31 日晚8 点 – 6 月1 日零点，石头官方旗舰店排名第三，小幅落后于科沃斯和云鲸官方旗舰店，但石头生活电器旗舰店和石头清洁电器旗舰店分别位列第四、第五。我们认为石头在京东平台综合表现优于排名所示。

    用户画像——男女比例均衡，整体更加年轻：1）以抖音渠道为例，飞瓜数据显示石头科技的成交用户女性占比47.97%，略低于男性用户，整体比例均衡，也是因为石头历史上更加侧重科技感打造，吸引的用户以男性为主，目前女性用户占比较之前已经有所提升。对比来看，科沃斯/云鲸/追觅的女性占比分别为57.60%/65.06% /64.29%。2）分年龄段来看，石头成交用户最年轻，30 岁以下占比为57.14%；对比来看，科沃斯/云鲸/追觅分别为48.99%/52.81%/54.39%。3）分地域看，云鲸高线城市占比最大，科沃斯最均衡，石头、追觅居中。

    聘请代言人后营销风格转变：1）2021 年3 月，石头科技聘请顶流明星为品牌代言人。西瓜微博数据显示，引入代言人前石头月度微博点赞量从未突破一万；而2021 年3 月单月微博点赞数将近500 万，此后高峰期微博月均点赞数约为100 万量级，其余月份微博点赞数也多在20 万以上。2）石头此前吸引用户以男性为主，营销宣传上侧重硬核科技，直播带货也选择贴合男性用户形象的罗永浩等。引入代言人后，石头在延续富有科技感的产品宣传风格的同时，紧紧抓住代言人形象进行营销，围绕代言人打造一系列宣传片、广告大片、联动视频、周边礼品，并加入更多女性向营销，如推出扫地机器人包装盒做猫窝、6 月1 日通过动画短片推出配有ROBORABBIT盲盒手办的地面清洁泡腾片等。

    盈利预测与估值

    维持2022 年和2023 年盈利预测不变。 维持跑赢行业评级和864.58 元目标价，对应35.0 倍2022 年市盈率和26.3 倍2023 年市盈率，较当前股价有34.7%的上行空间，目前股价对应26.0 倍2022 年市盈率和19.5 倍2023 年市盈率。

    风险

    市场需求波动风险；市场竞争加剧风险。