事件：公司发布2023 年半年报。公司2023H1 实现营业收入33.74 亿元，同比增长15.41%；实现归母净利润7.39 亿元，同比增长19.93%。

    　　其中，2023Q2 单季营业收入为22.14 亿元，同比增长41.57%；归母净利润为5.35 亿元，同比增长95.53%。

    　　内销端。1）市占率：根据奥维云数据，扫地机器人销额市占率线上/线下分别同比+2.74pct/+8.34pct 达26.31%/10.81%。2）价格带：根据奥维云数据， 2-2.5k/2.5-3k/3-3.5k/3.5-4k/ 价格带中公司线上市占率达22.18%/5.5%/48.3%/30.27%。3）畅销机型：根据奥维云数据，线上主力品P10/G20（上下水版）市占率5.27%/3.89%，7 款产品进入Top20，同比增加4 款。

    　　外销端。重点发展美国、欧洲及亚太市场，在美国Amazon、Home Depot等平台开设线上专卖店。

    　　产品结构优化助力盈利能力提升。1）毛利率：2023Q2 毛利率+2.88pct至51.71%，主要系产品结构优化贡献。2）费率端：公司2023Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比-1.04%/+0.58%/-0.01%/-0.39%，水平稳定。

    　　3）净利率：2023Q2 净利率同比+6.67pct 至24.18%。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到公司上半年业绩情况，我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润15.47/18.91/23.19 亿元， 同比增长30.7%/22.2%/22.6%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：原材料价格波动、部分核心零部件供应风险、市场竞争加剧。